國信期貨鋁周報：滬鋁震蕩調整氧化鋁再現供應幹擾料寬幅震蕩

2024-06-17 16:37:20
來源：國信期貨

　　宏觀面：國家統計局6月12日發布數據，5月份，全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲0.3%，漲幅與上月相同，環比下降0.1%；全國工業生產者出廠價格指數（PPI）同比降幅比上月收窄1.1個百分點，環比上漲0.2%。國內物價持續平穩運行。美國勞工部最新公布的數據顯示，美國5月消費者價格指數（CPI）同比上漲3.3%，低於前值3.4%，環比增長0%，低於前值0.3%。剔除食品和能源價格後的美國5月核心CPI同比上漲3.4%，低於前值3.6%，延續了下降趨勢。美國5月核心CPI環比上漲0.2%，低於前值0.3%。
　　供給端：據SMM統計，截至5月底國內電解鋁運行產能達到4296.1萬噸，2024年5月份（31天）國內電解鋁產量363.7萬噸，同比增長4.74%。雲南復產仍在持續推進中，整體復產預計將在6月完成，另外，內蒙古華雲新材料有限公司三期項目於 2024 年 5 月開始投產，投產產能 10 萬噸。未來鋁供應端以增加為主。
　　需求端：截至6月14日，長江有色市場鋁（A00）平均價為20560元/噸，較6月7日下跌610元/噸。下遊方面，據SMM數據，本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率為63.6%，較前一周下降0.4%。其中，鋁合金、鋁型材板塊開工率下滑。據SMM數據顯示，2024年5月國內鋁加工行業綜合PMI指數錄得41.70%，位於榮枯線以下。
　　成本端：據SMM數據顯示，截至6月13日，中國電解鋁冶煉成本約為18009元/噸，成本較6月6日上漲近20元/噸，行業平均利潤下降至2600-2700元/噸左右。氧化鋁價格出現小幅上漲，電力成本上漲，使得電解鋁成本有所抬升。考慮到未來氧化鋁價格暫時堅挺，以及用電高峰即將到來，動力煤價格或有上漲，預計電解鋁成本或有一定上行。
　　庫存端：據SMM數據，截至6月13日，鋁錠庫存為78.1萬噸，較6月6日增加0.3萬噸，鋁棒庫存為16.28萬噸，較6月11日減少0.36萬噸。鋁錠庫存水平已逐漸接近2022年同期，鋁棒庫存也仍處於近3年同期的高位。庫存情況對於鋁價的利多作用有所減弱。截止至2024年6月14日，上海期貨交易所電解鋁倉單庫存為160165噸，較上一周增加11604噸。6月6日-6月14日，LME庫存減少21950噸到1085550噸。
　　整體上來說，受外盤下跌影響，節後內盤普遍跟跌，氧化鋁再度出現供應幹擾，周內寬幅震蕩，滬鋁基本面趨弱，周內連續下跌。展望後市，氧化鋁方面，供應端再度出現多地設備檢修，造成減壓產的情況，將影響階段內的產量，而下遊需求端電解鋁仍在持續復產中，維持供需偏緊，使得現貨價格受到支撐。此外，對於遠期供應增加的看空情緒也依舊存在，市場陷入謹慎觀望情緒中。海外氧化鋁價格不斷上漲，進口量有限，且國產氧化鋁逐漸具備價格優勢後可能尋求出口。未來仍需關注礦山的實際復產進度，海外幾內亞進入雨季後礦石的發運情況。多空博弈下，氧化鋁方向暫時難以確定，預計寬幅震蕩，謹慎參與。鋁方面，供應至6月末持續有新增量，需求有所回落，鋁面臨著需求淡季基本面趨弱的壓力，但考慮到當前宏觀面情緒影響下資金對商品市場關注度的撤退，以及節能降碳相關方案政策對行業的影響均暫時難以證偽，鋁市仍面臨著市場情緒波動的風險，短期內震蕩整理為主。

(責任編輯：簡兒)

標簽：國信期貨鋁周報