中泰期貨：6月7日鋁早評

2024-06-07 08:04:42
來源：中泰期貨

　　6日隔夜滬鋁主力2407收盤報21285跌30，LME鋁收盤報2635跌27，現貨方面，5日SMM華東現貨鋁錠報21070跌120貼90漲20。無錫市場挺價緩出，報價升水10至升水20；佛山市場挺價惜售情緒減弱，報價升水30至升水10。
　　宏觀方面，周四（6月6日），歐洲央行降息25個基點，但未就未來政策動向提供方向，引發市場希望美聯儲將效倣的預期。
　　供應方面，產能逐步恢復，雲南電解鋁復產順利；內蒙古華雲三期啟動投產。截止至6月2日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4332.35萬噸，較上周同期增加11萬噸；庫存方面，庫存去化困難。6月6日周四，SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存77.8萬噸，較周一下降1.2萬噸。同期，上海鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存17.6萬噸，較周一增加0.45。6月6日周四，上期所倉單約14.8萬噸，較上一交易日下降0.9萬噸；同期，LME鋁庫存報約110.8萬噸，較上一交易日下降0.4萬噸。
　　進出口方面，4月份鋁材出口延續高增長，鋁錠進口或有所減少。海關總署最新數據顯示，2024年4月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材52.0萬噸；1-4月累計出口199.8萬噸，同比增長8.8%。4月中國進口未鍛軋鋁及鋁材38萬噸，環比持平，1-4月累計進口149萬噸，同比增長86.6%。其中原鋁進口21.9萬噸，4月份進口窗口已深度關閉，預計5月份進口鋁錠量降至15萬噸以下。
　　鋁邏輯及策略建議：歐元區降息，市場降息情緒升溫，利好商品市場回暖，預計短期鋁價反彈，但整體基本面疲軟，庫存去化困難，預計持續時間和空間較小。

　　氧化鋁方面，6日隔夜主力AO2407報3890漲85，山西三網均價報3913持平，山東三網均價報3885跌5。
　　供需方面，供需雙增，需求端穩步增加，供應端持續恢復，供應緊張狀況將持續緩解。供應方面，礦石復工復產不斷增加，主要小規模洞採為主，部分礦山啟動復產。根據鋼聯數據，據Mysteel本周調研統計，截至本周四（2024/5/30）全國氧化鋁產能利用率為85.75%，較上周增加1.1個百分點。預計6月份晉中希望、內蒙古致軒（鑫旺）預計6月中旬投料復產，計劃先期啟動50萬噸，後期有望全面復產至100萬噸。此外，澳洲力拓因天然氣問題不可抗力減產，現已啟動礦石出口，據愛擇資訊調研已向國內招標出口50萬噸左右礦石。
　　進出口方面，4月氧化鋁出口平穩，進口大幅下降。根據海關數據，4月中國出口氧化鋁13萬噸，1-4月累計出口55萬噸，同比增長45.6%。4月進口氧化鋁10.84萬噸，累計進口約105.6萬噸，同比增加75.5%，凈進口轉負。
　　庫存方面，倉單庫存繼續大幅增加，港口現貨庫存大幅下降。根據阿拉丁數據，5月30日全國氧化鋁庫存393.9萬噸，較上周同期下降13.2萬噸，其中站臺及在途庫存99.4萬噸，下降2.3萬噸，港口庫存10.8萬噸，下降7.5萬噸。6月6日周四，上期所氧化鋁交割倉單23.1萬噸，較上一交易日下降0.03萬噸，中鋁中州廠庫9000噸。
　　氧化鋁邏輯及策略：整體情緒回暖，盤面價格底部反彈，短期建議觀望為主，但礦石和氧化鋁產能持續恢復，供應緊張緩解預期較強，價格有望再度回落。

(責任編輯：簡兒)

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