中泰期貨：5月23日鋁早評

2024-05-23 08:19:43
來源：中泰期貨

　　22日隔夜滬鋁主力2407收盤報21040跌350，LME鋁收盤報2640.5跌75，美聯儲會議紀要顯示維持高利率環境應對通脹，現貨方面，22日SMM華東現貨鋁錠報21090漲330貼120跌20。多空博弈，大貼水收貨增加，無錫市場報價貼水20至升水10，佛山市場報價貼水20至均價。
　　宏觀方面，國內4月份經濟數據喜憂參半，內需疲軟，出口帶動生產，投資回落；多部門聯合出臺地產組合政策，措施遠超預期，“保交樓”救助範圍或進一步擴大，支持地方收購存量住房。美聯儲會議紀要顯示需要將利率維持在當前水平的時間比此前預期的更長。
　　供應方面，產能逐步恢復，雲南電解鋁復產順利；內蒙古華雲三期啟動投產。截止至5月19日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4312.35萬噸，較上周同期增加8萬噸；庫存方面，鋁錠庫存去庫受阻，鋁棒維持去庫。5月21日，SMM國內主要消費地鋁錠庫存75.9萬噸，較上周四增加1.2萬噸。同期，上海鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存19.75萬噸，較上周四下降1萬噸。5月22日，上期所倉單約14.8萬噸，較上日持平；5月22日，LME鋁庫存報約112.5萬噸，較上日增加3.29萬噸。
　　進出口方面，4月份鋁材出口延續高增長，鋁錠進口或有所減少。海關總署最新數據顯示，2024年4月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材52.0萬噸；1-4月累計出口199.8萬噸，同比增長8.8%。4月中國進口未鍛軋鋁及鋁材38萬噸，環比持平，1-4月累計進口149萬噸，同比增長86.6%。其中原鋁進口21.9萬噸，4月份進口窗口已深度關閉，預計5月份進口鋁錠量降至15萬噸以下。
　　鋁邏輯及策略建議：美聯儲會議紀要放鷹，降息預期推遲，市場情緒轉向；滬鋁基本面表現較差，合金消化困難，鋁錠貼水較大，預計近期鋁價在整體情緒偏差下可能較大回調壓力。

　　氧化鋁方面，22日隔夜主力AO2407報4212漲153，山西三網均價報3770漲10，山東三網均價報3690漲15，力拓澳洲兩氧化鋁因天然氣供應公告發貨不可抗力，預計9月份恢復。
　　供需方面，高利潤刺激氧化鋁產能提產穩產，礦石端有所恢復，洞採推動加快，總體仍然偏緊。截至16日周五，阿拉丁（ALD）統計全國氧化鋁建成產能10342萬噸，運行產能8435萬噸，較上周下降65萬噸，周度開工率為81.5%，下周山東、重慶、貴州等地焙燒檢修完成，產能回升空間較大；後期晉中希望100萬噸復產，貴州廣鋁自有礦山復工復產，計劃提產30萬噸，其他地區內蒙古鑫旺計劃6月份復產50萬噸，山東宏拓200萬噸搬遷項目計劃6月份投產。澳大利亞力拓兩家氧化鋁廠宣布發貨問題不可抗力，影響產能預計在100萬噸左右。
　　進出口方面，4月氧化鋁出口平穩，進口大幅下降。根據海關數據，4月中國出口氧化鋁13萬噸，1-4月累計出口55萬噸，同比增長45.6%。4月進口氧化鋁10.84萬噸，累計進口約105.6萬噸，同比增加75.5%，凈進口轉負。
　　庫存方面，倉單庫存繼續大幅增加，港口現貨庫存大幅下降。根據鋼聯數據，5月9日全國氧化鋁庫存424.9萬噸，較6日下降2.9萬噸，其中站臺及在途庫存87.4萬噸，增加1.2萬噸，港口庫存14.3萬噸，下降1.9萬噸。5月22日，上期所氧化鋁交割倉單16.9萬噸，較上日增加0.15萬噸，中鋁中州廠庫9000噸。
　　氧化鋁邏輯及策略：市場情緒回調，資金開始流出；基本面上，礦石端和氧化鋁產能正逐步恢復，供應逐步轉向寬松，預計氧化鋁價格下行，建議密切關注資金情緒做好止盈止損。

(責任編輯：簡兒)

標簽：中泰期貨鋁早評