中財期貨：鋁錠庫存去化有所加速，氧化鋁現貨偏強運行

　　【個人觀點】鋁：投機暫觀望，有庫存者逢高適當賣出套保。氧化鋁：投機暫觀望，企業逢高擇機賣出套保。

　　【宏觀及政策消息】

　　兩部門明確農村集體產權制度改革土地增值稅政策，暫不徵收。

　　上期所：防範貴金屬等期貨價格大幅波動引發的係統性風險、防範交易過熱。

　　發改委：下一步要把農業轉移人口市民化擺在更加突出位置 釋放城鎮化所蘊含的巨大內需潛力

　　美國第一季度GDP年化初值錄得1.6%，預期2.4%，大幅低於預期，核心PCE年化初值錄得3.7%，預期3.4%，前值2.0%。

　　美國至4月20日當周初請失業金人數20.7萬人，預期21.5萬人，低於預期。

　　【市場動態】

　　鋁：

　　期貨端，4月25日，滬鋁2406高開高走，報收於20485（+235）元/噸，較前一交易日漲1.16%，成交量24.9萬手（-23157手），持倉量23.5萬手（-5867）。

　　現貨端，4月25日，佛山均價20060（-150 ）元/噸，積極變現，成交一般；華東均價20300（-160）元/噸，需求謹慎，交投不佳；中原均價20240（+190）元/噸，流通充裕，成交一般。鋁棒加工費大幅下調，交投清淡。

　　重要數據：1、Wind數據，4月25日，鋁錠社會庫存82.9萬噸，較4月22日降2.3萬噸。 2、Wind數據，4月25日，鋁棒社庫23.58萬噸，較4月22日降1.04萬噸。3、Mysteel數據，4月25當周，中國電解鋁產量81.43萬噸，較上周漲0.24萬噸。

　　觀點邏輯：雲南鋁廠逐步復產，第一階段復產目前接近尾聲，4月中旬雲南全面放開用電負荷管理，後續或促使鋁廠進一步復產；臨近五月，傳統需求旺季向淡季過渡，下遊除個別領域表現良好外，整體需求難言樂觀，高鋁價對訂單產生抑制；鋁錠庫存本周去化速度提升，處於近年同期低位，鋁棒庫存亦開始下行，鋁棒庫存仍處於近年同期高位；市場風險仍偏高，供增趨勢或將持續，節前存一定程度提前備貨現象，建議投機暫觀望，有庫存者逢高適當賣出套保。

　　氧化鋁：

　　期貨端，4月25日，氧化鋁2406高開大幅上漲，報收於3679（+168）元/噸，較前一交易日漲4.78%，成交量26.8萬手（+21.2萬手），持倉量69845手（+12723）。

　　現貨端，4月25日，氧化鋁現貨價格上漲，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3335元/噸、3350元/噸、3340元/噸、3430元/噸、3390元/噸、3690元/噸，河南、山東、山西、廣西、新疆價格上漲20元/噸、35元/噸、30元/噸、10元/噸、30元/噸。北方礦產開採有所改善，進口礦比例上升，氧化鋁廠開工率提升，復產節奏不暢，雲南完全放開電力負荷管控，氧化鋁運輸亦較緊張，持貨商挺價。

　　重要數據：Wind數據，4月18日，氧化鋁港口庫存21.7萬噸，較4月11日減0.79萬噸。

　　觀點邏輯：雲南鋁廠現階段復產漸近尾聲，雲南全面放開用電負荷管理，後續或促使鋁廠進一步復產；晉豫區域礦山開採有所改善，礦源偏緊問題仍未有效解決，由於利潤較豐，企業加大進口礦和低品位礦使用比例，復產持續，近期有企業檢修，其節奏有所放緩；而部分企業產品質量不穩，運力不足，導致氧化鋁現貨流通有偏緊，現貨價格穩中有升，建議投機暫觀望，企業擇機逢高賣出套保。

　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議

(責任編輯：靜水)

標簽：中財期貨 鋁早評

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