中財期貨：宏觀情緒推動盤面，整體需求難言樂觀

2024-04-15 08:42:21
來源：中財期貨

　　【觀點】鋁：有庫存者逢高適當賣出套保，投機觀望。氧化鋁：企業擇機逢高賣出套保，持有空單者注意止損止盈。

　　鋁：

　　【期貨端】2024年4月8日-4月12日，滬鋁2406持續上行，報收於20735元/噸，周漲幅4.27%，截至2024年4月12日，倫鋁收盤價為2478.5美元/噸，較4月5日上漲27.5美元/噸；截至2024年4月12日，滬倫比8.29，較3月29日升0.13，LME三月期理論利潤為負。

　　【宏觀及政策】美3月通脹數據超預期，6月降息概率下降；中國推動消費品以舊換新行動。

　　【供給】雲南釋放80萬千瓦電力負荷，預計4月中下旬復產完畢，當前全國電解鋁運行產能約4228萬噸/年，較3月初提升17萬噸/年，仍有進一步小幅復產可能；4月11日當周，中國電解鋁周產量80.78萬噸，較前一周升0.01萬噸。

　　【需求】4月11日當周，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率64.1%，較前一周上漲0.1個百分點；鋁板帶箔訂單可觀，鋁桿線需求良好，工業型材訂單尚可，建築型材有所下降，個別細分領域需求較好，整體需求談不上樂觀。

　　【庫存】截至4月11日，國內鋁錠社會庫存85.3萬噸，較前一周同期上升0.8萬噸，較4月8日降1.2萬噸；全國鋁棒庫存總計24. 38萬噸，較前一周升0.62萬噸；鋁錠庫存有所反復，庫存絕對值處於歷史同期低位水平。

　　【綜上】雲南鋁廠逐步復產，預計4月中下旬復產完畢，有進一步小幅復產預期；“金三銀四”已過半，下遊個別領域表現良好，整體需求難言樂觀；鋁錠庫存有所反復，去化不暢，絕對值處於近年同期低位，鋁棒庫存偏高；宏觀情緒主導下，風險偏好較高，滬鋁盤面表現強勢，鋁價拉升，需求形成負反饋，對短期鋁價上行產生抑制。建議投機暫觀望，有庫存者逢高適當賣出套保。

　　氧化鋁：

　　【期貨端】2024年4月8日-4月12日，氧化鋁2405震蕩為主，重心略上移，開盤3346元/噸，收至3359元/噸，較前一周漲0.96%。4月12日夜盤，受到鋁期價再度大幅上升影響，氧化鋁期價一度衝高上漲逾6%，後衝高回落，漲幅回至3%。

　　【供給】北方氧化鋁廠產能逐步恢復，由於利潤豐厚，部分廠家加大進口礦使用比例、提高低品位礦用量，整體氧化鋁產量提升；近期北方部分氧化鋁廠復產緩慢，產品質量不穩，現貨流通又有偏緊跡象。

　　【需求】雲南釋放80萬千瓦電力負荷，預計4月中下旬復產完畢，當前全國電解鋁運行產能約4228萬噸/年，較3月初提升17萬噸/年，仍有進一步小幅復產可能；4月11日當周，中國電解鋁周產量80.78萬噸，較前一周升0.01萬噸。電解鋁復產需要儲備原料，西南氧化鋁需求增加，市場有北貨南運跡象，價格方面亦是北弱南強。

　　【港口庫存】截至4月11日，氧化鋁國內港口總計庫存為22.5萬噸，較前一周降5.1萬噸。

　　【綜上】雲南鋁廠復產穩步推進，預計4月中下旬復產完畢，對於氧化鋁需求有一定增加；晉豫區域礦山開採有所改善，但礦源偏緊問題仍未有效解決，由於利潤較豐，企業加大進口礦和低品位礦使用比例，復產持續，而近期北方有企業檢修，其節奏有所放緩；部分企業產品質量不穩，導致氧化鋁現貨流通有偏緊跡象。建議機暫觀望，企業擇機逢高賣出套保。

　　【風險點】擠倉情況出現，宏觀政策變化，雲南枯水期限產超預期；鋁土礦供應緊缺超預期；

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議