中財期貨：鋁錠庫存增幅加大，鋁棒庫存處同期高位

2024-03-26 08:33:17
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：觀望。氧化鋁：盤面利潤豐厚，企業擇機賣出套保。
　　【宏觀及政策消息】
　　業內稱房地產融資協調機制正在落地，一線城市非核心區域的限購政策有可能取消。
　　央行行長潘功勝：未來仍有充足的政策空間和豐富的工具儲備。房地產市場已出現一些積極信號，長期健康穩定發展具有堅實的基礎。
　　深圳二手房交易取消5天靜默期限制。
　　國家能源局：截至2月底，全國累計發電裝機容量約29.7億千瓦，同比增長14.7%。
　　美聯儲-博斯蒂克重申預計今年只會有一次降息；古爾斯比：今年進行三次降息符合我的想法；庫克：住房通脹將繼續下降，需要在降息方面謹慎行事。
　　【市場動態】
　　鋁：
　　期貨端，3月25日，滬鋁2405高開寬幅震蕩，報收於19455（+55）元/噸，較前一交易日漲0.28%，成交量21.7萬手（+27122），持倉量27.5萬手（-1371）。
　　現貨端，3月25 日，佛山均價19300（+30）元/噸，不斷累庫，成交一般；華東均價19350（+50）元/噸，庫存增加，成交弱勢；中原均價19240（+50）元/噸，臨近月末，逢低收貨，交付長單，貼水110元/噸左右。
　　重要數據：1、Wind數據，3月25日，鋁錠社會庫存87.1萬噸，較3月21日漲1.9萬噸。 2、Wind數據，3月25日，鋁棒社庫23.89萬噸，較3月21日降0.33萬噸。

　　觀點邏輯：美聯儲利率如期不變，決議偏鴿，後因歐元區、英國和瑞士釋放降息指引，美元指數走強；雲南釋放80萬千伏電力負荷供鋁廠復產，理論復產約50萬噸/年，預計4月中下旬復產完畢，而雲南、四川啟動幹旱防禦Ⅳ級應急響應，市場對於復產規模有所擔憂；傳統消費旺季到來，除個別細分領域外，需求恢復並不樂觀；鋁錠庫存增幅加大，絕對值仍處於歷史同期低位，鋁棒庫存處於近年同期高位；房地產相關政策密集發布，宏觀情緒影響盤面，旺季需求好轉程度待觀察，建議觀望，關注雲南鋁廠復產動態、下遊訂單及庫存情況。
　　氧化鋁：
　　期貨端，3月25日，氧化鋁2405低開低走，報收於3290（-45）元/噸，較前一交易日跌1.35%，成交量78687手（-30672手），持倉量51097手（-6715）。
　　現貨端，3月25日，氧化鋁現貨價格持穩，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3260元/噸、3335元/噸、3290元/噸、3420元/噸、3390元/噸、3640元/噸，山東漲5元/噸，山西、新疆價格降5元/噸。北方礦產開採政策未有改善，進口礦比例上升，氧化鋁廠開工率提升，雲南鋁廠提前復產確定，4月中下旬或復產完畢，市場消息對現有復產計劃影響不大。
　　重要數據：Wind數據，3月21日，氧化鋁港口庫存23.39萬噸，較3月14日下降1.8萬噸；觀點邏輯：雲南釋放電力負荷供鋁廠復產，理論復產約50萬噸/年，預計4月中下旬復產完畢，而雲南、四川啟動幹旱防禦Ⅳ級應急響應，實際復產規模需跟蹤；晉豫區域礦山開採尚未有明顯改善，山西呂梁煤礦事故促使當地安監趨嚴，對於鋁土礦復採節奏產生負面影響，礦源偏緊問題仍未解決；與此同時，利潤豐厚驅動下，河南廠家加大進口礦比例，山西、西南氧化鋁產能亦在恢復，整體礦山和氧化鋁供給改善樂觀預期仍在，現貨偏弱運行，掣肘氧化鋁期價上行空間。建議投機暫觀望，企業擇機賣出套保。
　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議

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(責任編輯：簡兒)

標簽：中財期貨鋁早評