中泰期貨：3月15日鋁早評

2024-03-15 08:49:16
來源：中泰期貨

　　14日隔夜滬鋁主力2404收盤報19195跌55，LME三月鋁收盤報2256跌6.5，現貨方面，14日SMM華東現貨鋁錠報19260漲110升水10漲40。高價鋁難完全跟進，需求轉弱，無錫市場成交報價貼水20至均價，佛山市場高價刺激出貨，報價均價至貼水20。
　　宏觀方面，美國商務部統計局數據顯示，2月零售銷售環比增長0.6%，低於市場預期0.8%，同時1月和去年12月數據下修，消費支出放緩，但6月降息預期仍在降低。
　　供應方面，電解鋁雲南啟動復產，預計至5月底實現100萬噸左右的啟動目標；四川啟明星本周啟動停產技改，涉及產能6.5萬噸（50%），預計7月份啟動全面復產。截止至3月10日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4219.35萬噸，較上周同期增加4萬噸；庫存方面，鋁錠累庫基本見頂，鋁棒庫存去化顯著。3月14日周四，上海鋼聯公布數據顯示，國內主要消費地鋁錠庫存報88.9萬噸，較周一增加0.2萬噸，增幅放緩；同期，上海鋼聯公布數據顯示，14日國內主要消費地鋁棒庫存報27.6萬噸，較周一增加0.15萬噸。
　　進出口方面，1-2月份出口改善明細。海關總署最新數據顯示，2024年1-2月中國出口未鍛軋鋁及鋁材96.6萬噸，同比增長9.8%。2023年12月中國進口未鍛軋鋁及鋁材32.34萬噸，同比增長25.2%，環比下降約2萬噸；2023年1-12月累計進口305.98萬噸，同比增長28.0%。其中，12月進口原鋁17.6萬噸，環比上月下降1.8萬噸，1-12月累計進口154.2萬噸，同比增加約106萬噸。

　　鋁邏輯及策略建議：去庫較為緩慢，現貨供應充裕，成交升水偏弱，顯示需求恢復較弱，短期預計高位震蕩，建議觀望為主。

　　氧化鋁方面，14日隔夜主力AO2404報3274漲4，山西三網均價報3317跌5，山東三網均價報3247漲2，北方市場現貨成交價大幅回落，盤面價格支撐減弱。
　　供需方面，山西河南鋁土礦積極準備復產，氧化鋁產能有所回升；需求方面，雲南啟動復產，預計至5月底將有100萬噸左右產能實現復產，帶動西南氧化鋁需求提升。
　　庫存方面，14日上期所氧化鋁倉庫倉單約7.96萬噸增加0.36萬噸，廠庫倉單600噸持平。

　　氧化鋁邏輯及策略：供應端生產逐步恢復，現貨成交價格持續回落，價格支撐下移，預計氧化鋁價格震蕩回落，考慮到流動性不足，價格波動較大，可圍繞期現基差過大過小的區間操作。

(責任編輯：簡兒)

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