光大期貨鋁月報：預期修復，重心抬升

2024-03-04 09:40:02
來源：光大期貨

　　2月氧化鋁期貨震蕩偏強，29日主力收至3223元/噸，月度漲幅0.8%。滬鋁震蕩偏弱，29日主力收至18925元/噸，月度跌幅0.4%。

　　1.供給：氧化鋁方面，據SMM預計2月國內冶金級氧化鋁運行產能部分恢復至7934萬噸，產量616萬噸，同比上漲0.7%。山西河南礦山仍未復採，廣西貴州氧化鋁廠因礦石供應難以滿產，山東因環保問題停產企業已恢復焙燒；電解鋁方面，預計2月國內電解鋁運行產能穩定在4200萬噸，產量333萬噸，同比增長7.7%。雲南省內風光火供應出現小幅增量，電力供應暫無突出矛盾，未出現減產動向。

　　2.需求：2月春節假期下遊提前放假，月末復工狀態仍未達到節前正常水平。國內鋁下遊加工企業月度平均開工率下滑3.93%至56.78%。其中鋁板帶開工率上漲1.65%至73.65%，鋁箔開工率下滑0.03%至75.78%，鋁型材開工率下滑12%至41.33%，鋁線纜開工率下滑4.7%至59.7%。鋁棒加工費全線上調，其中河南無錫小幅上調20-50元/噸，新疆包頭臨沂廣東大幅上調110-130元/噸；鋁桿加工費河南持穩，山東內蒙廣東上調50-100元/噸；鋁合金ADC12、A380及ZLD102/104下調100元/噸，A356下調150元/噸。

　　3.庫存：交易所庫存方面，2月LME整體累庫5.4萬噸至58.97萬噸；滬鋁整體累庫7.68萬噸至17.35萬噸。社會庫存方面，鋁錠月度累庫34.9萬噸至78.9萬噸；鋁棒累庫17.9萬噸至27.05萬噸。

　　4. 觀點：幾內亞罷工事件未涉及鋁礦開採，國內礦石開採在兩會後限制解除，氧化鋁延續寬松預期、下行驅動仍存。2月長假效應導致PMI位於榮枯線下方，進入3月隨著供給走平，在下遊訂單修復和集中復工引領下，金三旺季表現仍可期。屆時低庫存、高鋁水支撐力將有所顯現，去庫拐點存在提前可能，現貨轉為升水格局或為常態。鋁價整體波動重心或有一定抬升，但供需無突出矛盾點，徹底走出震蕩可能性偏低。

(責任編輯：簡兒)

展大鵬

職位：光大期貨有色金屬分析師

理學碩士，現任光大期貨研究所有色金屬總監，貴金屬資深研究員，光大期貨產業統籌工作組協調專員，黃金中級投資分析師。擁有近十年商品研究經驗，服務於多加現貨企業，在公開報刊雜志發表專業文章數十篇，長期接受中證報，上證報、期貨日報、華夏時報等多家媒體採訪，上期所2016年度有色金屬優秀產業團隊核心成員。...[更多]

電話：

郵箱：

QQ：

標簽：光大期貨鋁月報