中泰期貨：3月1日鋁早評

2024-03-01 08:35:11
來源：中泰期貨

　　29日隔夜滬鋁主力2404收盤報18980漲140，LME三月鋁收盤報2225漲34，現貨方面，29日SMM華東現貨鋁錠報18860漲70貼水10漲20。大戶挺價收貨，持貨商紛紛跟漲，無錫市場成交報價均價上調至升水20，佛山市場壓價，成交報價貼水10至均價。

　　宏觀方面，美國商務部數據顯示，1月個人消費支出(PCE)物價指數環比上漲0.3%，同比上漲2.4%。

　　供應方面，電解鋁產能運行平穩，近期變動不大，雲南復產暫不明朗；26日晚包頭大型鋁廠發生停電事故，27日經檢修恢復通電，實際影響有限。截止至2月25日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4220.35萬噸，較上周同期持平；庫存方面，鋁錠庫存增加，鋁棒意外去庫。2月29日周四，上海鋼聯公布數據顯示，國內主要消費地鋁錠庫存報81.5萬噸，較周一增加4.4萬噸；同期，上海鋼聯公布數據顯示，29日國內主要消費地鋁棒庫存報28.6萬噸，較周一下降0.75萬噸。

　　進出口方面，12月出口有所改善。海關總署最新數據顯示，2023年12月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材49.04萬噸，同比增長4%，環比微增；1-12月累計出口567.52萬噸，同比下降13.9%。12月中國進口未鍛軋鋁及鋁材32.34萬噸，同比增長25.2%，環比下降約2萬噸；1-12月累計進口305.98萬噸，同比增長28.0%。其中，12月進口原鋁17.6萬噸，環比上月下降1.8萬噸，1-12月累計進口154.2萬噸，同比增加約106萬噸。

　　鋁邏輯及策略建議：市場信心偏弱，但節後庫存偏低，供應偏緊預期較強，市場逢低補貨情緒較濃，預計近期價格維持震蕩，有待需求啟動，考慮旺季和兩會政策預期來臨，建議適當逢低做多。

　　氧化鋁方面，29日隔夜主力AO2404報3224漲26，山西三網均價報3378持平，山東三網均價報3280持平，現貨成交帶動報價下調，氧化鋁現貨價格明顯松動。

　　供需方面，需求端表現穩定，雲南復產預期較強，西南市場供需偏緊；供應方面，氧化鋁生產穩定，工廠主要保障長單供應，現貨餘量較少。幾內亞近期發運正常，山西地區積極準備復產。消息層面國務院安委辦對山西礦山安全生產督導反饋問題通知，涉及鋁土礦和赤坭堆場；幾內亞工會運動宣布26日全國罷工，但暫未對當地礦石生產造成影響；加納總統宣布將禁止鋁土礦出口，2023年中國從該國進口鋁土礦較少。

　　庫存方面，29日上期所氧化鋁倉庫倉單7.54萬噸持平，廠庫倉單600噸持平，倉單到期逐漸增加，暫未明顯新增倉單。

　　氧化鋁邏輯及策略：生產端逐步恢復，礦石供應問題不大，倉單到期流出，現貨供應相對充裕，報價逐步下調中；短期受幾內亞消息情緒擾動，期價走勢偏強，預計近期氧化鋁繼續保持震蕩回落態勢。

(責任編輯：簡兒)

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