光大期貨鋁周報：情緒謹慎，大穩小動

2024-02-05 09:25:52
來源：光大期貨

　　氧化鋁期貨震蕩走弱，2日主力收至3134元/噸，周度跌幅2.7%；滬鋁弱勢震蕩，2日主力收至18810元/噸，周度跌幅1.3%。

　　1、供給：氧化鋁方面，據SMM預計1月國內冶金級氧化鋁運行產能恢復至8050萬噸，產量漲至683.6萬噸，同比上漲7.3%。近期傳出河南礦石復採消息，山西氧化鋁廠出現新增檢修，廣西礦石恢復供應、短期難達滿產，山東因環保問題停產企業已恢復焙燒；電解鋁方面，預計1月國內電解鋁運行產能穩定在4200萬噸，產量356萬噸，同比增長4.2%。雲南減產結束後電解槽無鋁水產出，電力供應暫無突出矛盾，未出現減產動向。除內蒙個別企業少量新增產能投產，電解鋁產能延續持穩運行為主。

　　2、需求：下遊開始提前放假，國內鋁下遊加工龍頭企業周度下調1.2%至59.7%。其中鋁型材開工率下調5.7%至47.8%，鋁線纜開工率持穩在64.4%，鋁板帶開工率持穩在73.4%，鋁箔開工率持穩在75.6%。鋁棒加工費漲跌不一，臨沂持穩，新疆無錫廣東上調10-50元/噸，河南包頭下調30-80元/噸；鋁桿加工費穩中有跌，內蒙廣東持穩，山東河南下調50元/噸；鋁合金ADC12及A380持穩，ZLD102/104及A356下調200元/噸。

　　3、庫存：交易所庫存方面，LME周度去庫9475噸至53.56萬噸；滬鋁周度累庫4628噸至10.62萬噸。社會庫存方面，鋁錠周度累庫3.5萬噸至47.2萬噸；鋁棒周度累庫3.05萬噸至14.12萬噸。

　　4、觀點：受益於鋁價處於階段新低位，下遊備貨情況良好，節前鋁錠去庫節奏與往年相比更長、庫存水位更低，在鋁水偏高和近期新疆鐵路運輸緊張狀況下，累庫幅度繼續低於預期、年後落點或在70萬噸。隨著現貨升水已回歸貼水，節前鋁價大穩小動，建議投資者謹慎觀望，以輕倉過節思路對待，重點關注節後庫消走勢。

(責任編輯：簡兒)

展大鵬

職位：光大期貨有色金屬分析師

理學碩士，現任光大期貨研究所有色金屬總監，貴金屬資深研究員，光大期貨產業統籌工作組協調專員，黃金中級投資分析師。擁有近十年商品研究經驗，服務於多加現貨企業，在公開報刊雜志發表專業文章數十篇，長期接受中證報，上證報、期貨日報、華夏時報等多家媒體採訪，上期所2016年度有色金屬優秀產業團隊核心成員。...[更多]

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