中泰期貨：1月31日鋁早評

2024-01-31 08:37:27
來源：中泰期貨

　　30日隔夜滬鋁主力2403收盤報19040漲45，LME三月鋁收盤報2271.5漲20.5，現貨方面，30日SMM華東現貨鋁錠報19090跌30升水20跌20。需求較弱，無錫市場報價貼水20至貼水10，佛山大幅累庫，佛山現貨成交大貼水30至貼水70.

　　宏觀方面，歐元區第四季度季調後GDP年率初值0.1%，略好於預期。

　　供應方面，電解鋁產能運行平穩，截止至1月28日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4220.35萬噸，較上周同期持平。

　　庫存方面，鋁錠鋁棒大幅累庫，29日SMM鋁錠庫存報46.7萬噸，較上周四增加3萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存13.65萬噸，較上周四增加2萬噸。

　　進出口方面，12月出口有所改善。海關總署最新數據顯示，2023年12月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材49.04萬噸，同比增長4%，環比微增；1-12月累計出口567.52萬噸，同比下降13.9%。12月中國進口未鍛軋鋁及鋁材32.34萬噸，同比增長25.2%，環比下降約2萬噸；1-12月累計進口305.98萬噸，同比增長28.0%。其中，12月進口原鋁17.6萬噸，環比上月下降1.8萬噸，1-12月累計進口154.2萬噸，同比增加約106萬噸。

　　成本方面：成本漲幅有限，電解鋁利潤高企。據SMM獲悉，山東某鋁廠2024年2月預焙陽極採購基準價環比1月持平，執行現貨價3878元/噸，承兌價格為3910元/噸。

　　鋁邏輯及策略建議：近期股市情緒反轉，利好市場情緒；基本面上臨近假期，但鋁錠庫存增量有限，市場看漲情緒較強，中長期經濟復蘇、需求回升，供應缺口仍存，下方支撐交強，建議逢低做多。

　　氧化鋁方面，30日氧化鋁主力2403合約收盤報3224跌9，山西三網均價報3395持平。現貨供應依舊偏緊，成交價格堅挺，期價貼水支撐較強。

　　成本端，根據阿拉丁數據，12月全國氧化鋁加權平均完全成本為2663元/噸，環比增加21元/噸，近期利潤狀況有所改善。

　　供需方面，電解鋁開工進入平穩階段，需求整體平穩，近期節前備貨；供應方面，山西鋁土礦工業恢復，部分氧化鋁廠生產恢復，據鋼聯調研，累計恢復產能約110萬噸，整體供應依舊偏緊。

　　庫存方面，30日上期所氧化鋁倉庫倉單13.6萬噸增加0.09萬噸，廠庫倉單1200噸持平。

　　氧化鋁邏輯及策略建議：生產趨於恢復，供應緊張局面將有所改善，近期臨近假期，現貨成交停止，現貨利好支撐有限，預計氧化鋁價格整體震蕩偏弱，建議區間操作。