國聯期貨：1月29日銅鋁早評

2024-01-29 08:41:57
來源：國聯期貨

　　銅：銅價走高而需求減弱
　　觀點：震蕩
　　重要信息：據SMM調研，目前精銅桿廠企業普遍表示，今年下遊備庫訂單少於去年，尤其在銅價受刺激政策影響維持高位運行後，企業表示訂單有明顯減少，消費情況走弱，24年精銅桿備庫量料也將減少。
　　邏輯：
　　1、上周銅下遊企業陸續開始補庫，但表現不及預期，銅價大幅上漲後，精銅桿企業的訂單表現明顯下滑，並且部分下遊線纜企業也提前停產進入假期。
　　2、上周國內銅庫存回升，目前大概率已經進入累庫階段，預計直到春節前，國內銅庫存將持續增加。
　　3、央行將於2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，此消息推動銅價上漲，而海外市場，目前美聯儲3月降息預期大幅降溫，美元指數偏強。
　　策略：上周銅價因央行降準消息而走高，對下遊企業影響較大，需求明顯轉弱，預計銅價將呈現震蕩走勢。
　　風險提示：美元指數、國內經濟刺激力度、補庫力度。

　　鋁：俄鋁禁運疊加央行降息，鋁價走勢偏強
　　觀點：謹慎偏多
　　重要信息：雖然臨近春節，但由於市場需求過於慘淡，鋁板帶箔下遊企業春節備貨意願並不強烈，近期訂單及出貨量依然處於相對低位。
　　邏輯：
　　1、幾內亞部分礦山已經暫時解決了柴油供應問題，鋁土礦供應緊張狀態有望緩解。當前國內氧化鋁期貨價格進入橫盤階段，圍繞現貨價格波動。
　　2、上周電解鋁供需基本面未有太大變化，產量基本與上周一致，下遊加工企業開工率略有下滑。
　　3、上周鋁下遊企業補庫表現一般，有補庫動作，但力度一般。
　　策略：受俄鋁制裁預期影響，近期鋁價或將呈現震蕩偏強的走勢，後續仍需關注補庫節奏和力度。
　　風險提示：鋁錠庫存變化、節前消費需求變化。

(責任編輯：簡兒)