中泰期貨：1月25日鋁早評

2024-01-25 08:38:38
來源：中泰期貨

　　24日隔夜滬鋁主力2403收盤報18935漲30，LME三月鋁收盤報2222跌10，現貨方面，24日SMM華東現貨鋁錠報18980漲230升水50跌10。持貨商逢高出貨積極性增加，無錫市場報價貼水10下調至貼水20，持貨商有意挺價，調價幅度有限，佛山現貨成交貼水20至均價。

　　宏觀方面，中國人民銀行決定：自2024年2月5日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率約為7.0%。歐元區1月markit制造業初值46.6，高於預期和前值，創去年3月以來新高。美國1月makit制造業初值50.3，高於前值和預期，供應方面，電解鋁產能運行平穩，截止至1月21日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4212.35萬噸，較上周同期持平。

　　庫存方面，需求雖放緩，但庫存仍未回升，22日周四SMM鋁錠庫存報44萬噸，較上周四下降0.1萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存10.85萬噸，較上周四下降1.5萬噸。

　　進出口方面，12月出口有所改善。海關總署最新數據顯示，2023年12月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材49.04萬噸，同比增長4%，環比微增；1-12月累計出口567.52萬噸，同比下降13.9%。12月中國進口未鍛軋鋁及鋁材32.34萬噸，同比增長25.2%，環比下降約2萬噸；1-12月累計進口305.98萬噸，同比增長28.0%。其中，12月進口原鋁17.6萬噸，環比上月下降1.8萬噸，1-12月累計進口154.2萬噸，同比增加約106萬噸。

　　成本方面：陽極價格繼續回落，電解鋁成本相對穩定，利潤高企。據阿拉丁獲悉，山東某鋁廠2023年12月預焙陽極採購基準價環比11月下跌100元/噸，執行現貨價4028元/噸，承兌價格為4045元/噸。

　　鋁邏輯及策略建議：現貨需求韌性較強，淡季累庫不多，近期下遊進入節前補庫；進口窗口深度打開，LME鋁制約滬鋁上漲，LME超跌反彈，因歐盟部分國家呼吁禁止進口俄鋁，同時國內有望出臺提振資本市場信心的舉措，市場情緒轉暖，建議適當逢低做多。

　　氧化鋁方面，24日氧化鋁主力2403合約收盤報3297跌5，山西三網均價報3395持平。現貨供應依舊偏緊，成交價格堅挺，期價貼水支撐較強。

　　成本端，根據阿拉丁數據，12月全國氧化鋁加權平均完全成本為2663元/噸，環比增加21元/噸，近期利潤狀況有所改善。

　　供需方面，電解鋁開工進入平穩階段，需求整體平穩，近期節前備貨；供應方面，山西鋁土礦工業恢復，部分氧化鋁廠生產恢復，據鋼聯調研，累計恢復產能約110萬噸，整體供應依舊偏緊。

　　庫存方面，24日上期所氧化鋁倉庫倉單13.4萬噸下降0.12萬噸，廠庫倉單1200噸持平。新疆炬申倉庫交割庫擴容5萬噸至10萬噸。

　　氧化鋁邏輯及策略建議：供應端生產仍然有所受限，鋁廠節前備貨需求即將結束，倉單轉現需求增加，進口氧化鋁補充，供應緊張局面顯著緩解，預計氧化鋁價格繼續維持偏弱震蕩，短線區間操作。

(責任編輯：簡兒)

標簽：中泰期貨鋁早評