中財期貨：多看少動，觀望為主

2024-01-05 08:40:36
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：觀望。氧化鋁：生產企業逢高賣出套保，未持倉者觀望。

　　【宏觀及政策消息】

　　1、證監會：“商品期貨市場量化交易被叫停”市場傳聞為不實消息。

　　2、財新中國服務業PMI公布值52.9，前值51.5，預期51.6，繼續擴張。

　　3、12月美國ADP就業人數16.4萬人，預期11.5萬，前值10.1萬，高於預期。

　　4、美國至12月30日當周初請失業金人數20.2萬人，前值22萬，預期21.6，低於預期。

　　【市場動態】

　　鋁：

　　期貨端，1月4日，滬鋁2402低開低走，報收於19215（-125）元/噸，較前一交易日跌0.65%，成交量14.6萬手（-44032），持倉量17萬手（-16894）。

　　現貨端，1月4日，佛山均價19420（-140）元/噸，流通未見明顯改善，接貨氛圍下降；華東均價19400（-120）元/噸，按需採購，成交一般；中原均價19260（-120）元/噸，貿易商積極出貨，成交有所回暖。主要消費地加工費有所上移，低價有成交，整體氛圍冷清。

　　重要數據：1、Wind數據，1月4日，鋁錠社會庫存46.4萬噸，較1月2日升0.3萬噸； 2、Mysteel數據，1月4日，鋁棒社庫9.55萬噸，較1月2日上漲0.3萬噸。3、Mysteel數據，1月4日當周，中國電解鋁產量80.75萬噸，較上周上漲0.05萬噸。

　　觀點邏輯：美降息預期增加，雲南鋁廠暫無再次減產，青海鋁廠10%減產未開啟，內蒙企業復產完畢；消費進入傳統淡季，開工率下降，加之部分區域環保預警，下遊開工率仍有繼續下滑可能；鋁錠庫存繼續小幅上升，仍處於歷史低位；國內外鋁土礦供應擔憂，氧化鋁廠在產產能下降，氧化鋁價格持續偏強，電解鋁成本重心上移；需求下滑，庫存有累庫之勢，鋁價上行空間或受限。建議觀望，預計震蕩區間18000-20000元/噸，關注氧化鋁價格運行及鋁錠累庫情況。

　　氧化鋁：

　　期貨端，1月4日，氧化鋁2402高開大幅收跌，報收於3403（-138）元/噸，較前一交易日跌3.9%，成交量天量71.9萬手（-23.3萬手），持倉量65280萬手（+4217）。

　　現貨端，1月4日，氧化鋁現貨價格繼續上行，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3150元/噸、3280元/噸、3300元/噸、3260元/噸、3240元/噸、3650元/噸，分別漲60元/噸、50元/噸、40元/噸、40元/噸、50元/噸、40元/噸。幾內亞燃料庫爆炸後當地事態有所緩解，長期影響需持續關注；國內方面，環保問題有所緩解，部分氧化鋁企業有溫爐復產計劃，但礦源問題市場關注度較高，晉豫地區部分礦產停產放假，市場擔憂仍存，短中期仍為制約因素，氧化鋁企業在產產能短時間大幅提升可能性較低，現貨流通略偏緊，下遊採購意願上升，持貨商惜售。

　　重要數據：Wind數據，12月28日，氧化鋁港口庫存18萬噸，較12月21日增0.9萬噸；觀點邏輯：雲南鋁廠暫無再次減產計劃，青海鋁廠10%減產未開啟，內蒙企業復產完畢；冬季環保政策較多，周內晉豫地區鋁土礦開採、氧化鋁生產均受到影響，在產產能下降明顯，仍有部分產能未來或因礦源不足而停產；12月18日，幾內亞首都燃油庫發生爆炸，影響有所緩解，後續發展仍需持續關注；市場對於鋁土礦供應擔憂持續，氧化鋁持貨商惜售情緒上升，盤面流通偏緊，現貨高價成交，利潤高企驅動部分礦源較充裕企業加快增復產，總體而言，市場鋁土礦供應仍為掣肘。盤面利潤豐厚、升水較高，生產企業可以逢高擇機賣出套保鎖定利潤，未有持倉者暫觀望。

　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議