中財期貨：社庫再度去化，注意結構機會

2023-12-12 08:29:07
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：震蕩區間18000-20000元/噸，逢低適當布局多單。氧化鋁：區間操作，關注低多機會，震蕩區間2800-3100元/噸。

　　【宏觀及政策消息】

　　1. 國務院辦公廳印發《關於加快內外貿一體化發展的若幹措施》。

　　2. 渣打證券正式獲頒《經營證券期貨業務許可證》，並計劃於2024年上半年正式展業。

　　3. 中汽協：11月新能源汽車銷量同比增長30%，1-11月新能源汽車銷量同比增長36.7%。

　　4. 國家統計局：2023年全國糧食總產量13908.2億斤，同比增長1.3%，連續9年穩定在1.3萬億斤以上。

　　5. 紐約聯儲調查：11月美國1年期通脹預期降至3.4%，為前年4月以來的低位。

　　【市場動態】

　　鋁：

　　期貨端，12月11日，滬鋁2401低開收跌，報收於18380（-110）元/噸，較前一交易日跌0.59%，成交量13.4萬手（+10136），持倉量15.5萬手（+2053）。

　　現貨端，12月11日，佛山均價18500（-120）元/噸，逢低採購，整體尚可；華東均價18380（-130）元/噸，社庫去化，進口貨源流入，需求低迷；中原均價18490（-140）元/噸，到貨增加，成交偏弱。主要消費地鋁棒加工費上提，剛需低採。

　　重要數據：1、Wind數據，12月11日，鋁錠社會庫存52.8萬噸，較12月7日降3.1萬噸；2、Wind數據，12月11日，鋁棒社庫9.07萬噸，較12月4日降1.31萬噸。3、12月7日當周全國電解鋁周產量80.59萬噸，較一起周增加0.07萬噸，連續4周周產量下跌終止。

　　觀點邏輯：中國重要會議召開，積極政策料將持續，國內CPI數據低於預期，歐美降息預期增加；雲南鋁廠減產接近目標，內蒙企業復產繼續，周產量止降；消費進入傳統淡季，下遊開工率有繼續下滑可能；高鋁水比例持續，鑄錠量低，鋁錠庫存持續去庫，關注西南區域進一步減產與否及庫存繼續去化程度，預計鋁價繼續下行空間有限；預計震蕩區間18000-20000元/噸，逢低適當布局多單。

　　氧化鋁：

　　期貨端，12月11日，氧化鋁2402低開低走，收於2858（-28）元/噸，較前一日跌0.97%，成交量40011手（+2401），持倉量76681手（+2743）。

　　現貨端，12月11日，氧化鋁價格以穩為主，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價均分別為2945元/噸、3010元/噸、3000元/噸、3020元/噸、3020元/噸、3350元/噸。北方雨雪影響運送，成交稀少，生產企業減產檢修較多，投復產進度較慢，現貨流通一般。

　　重要數據：Wind數據，12月7日，氧化鋁港口庫存14.1萬噸，較11月30日降4.6萬噸；觀點邏輯：雲南電解鋁廠減產達到階段目標，對氧化鋁的需求下降；煤炭價格所企穩，燒鹼價格有所松動，成本重心略有下移；進入冬季，環保政策變動較多，氧化鋁廠穩定生產易受影響；盡管部分企業有投復產計劃，但由於礦源原因進展緩慢，整體降多增少，氧化鋁實際供應中未發生明顯過剩，持貨商悲觀心態有所調整，氧化鋁重心繼續下行空間有限；區間操作，關注低多機會，震蕩區間2800-3100元/噸。

　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議