中財期貨：現貨升水，關注庫存降幅

2023-12-07 08:22:23
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：觀望，關注商品指數企穩後低多機會，震蕩區間18000-20000元/噸。氧化鋁：觀望，震蕩區間2800-3100元/噸。

　　【宏觀及政策消息】

　　1. 乘聯會：11月乘用車市場零售同比增長25%，環比增長1%；新能源市場零售同比增長30%，環比增長2%。

　　2. 交易員完全定價歐洲央行2024年降息150個基點。

　　3. 美國11月“小非農”錄得不及預期的10.3萬人，為連續第四個月不及預期；就業人員的工資增長了5.6%，為自2021年9月以來的最低薪資增速。?

　　【市場動態】

　　鋁：

　　期貨端，12月6日，滬鋁2401低開震蕩收漲，報收於18480（+35）元/噸，較前一交易日漲0.35%，成交量10.5萬手（-34125），持倉量16.2萬手（-2873）。

　　現貨端，12月6日，佛山均價18700（0）元/噸，出貨積極，成交氛圍降低；華東均價18550（0）元/噸，進口貨源流入，逢低剛需採購；中原均價18670（+20）元/噸，流通改善，成交有所回暖。主要消費地鋁棒加工費盤整，剛需低採。

　　重要數據：1、Wind數據，12月4日，鋁錠社會庫存58.7萬噸，較11月30日降0.9萬噸；2、Wind數據，12月4日，鋁棒社庫10.38萬噸，較11月30日增0.15萬噸。

　　觀點邏輯：歐美降息預期增加，中國官方PMI繼續處於收縮區間；雲南鋁廠減產接近目標，周產量連續四周下降；鋁錠庫存持續去庫，對於鋁價有一定支撐，關注西南區域進一步減產與否及庫存繼續去化程度；消費進入傳統淡季，下遊開工率有繼續下滑可能；供需雙弱下，鋁價上行空間亦受限。建議觀望，關注低多機會，震蕩區間18000-20000元/噸。

　　氧化鋁：

　　期貨端，12月6日，氧化鋁2402低開寬幅震蕩，重心下移，收於2865（-26）元/噸，較前一日跌0.9%，成交量86571手（+38247），持倉量74487手（+6523）。

　　現貨端，12月6日，氧化鋁價格以穩為主，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價均分別為2945元/噸、3010元/噸、3000元/噸、3020元/噸、3020元/噸、3350元/噸。北方環保政策對於氧化鋁穩定生產有所影響，北方礦石供應問題緊張局面仍存，整體低位運行，現貨流通並無明顯過剩。

　　重要數據：Wind數據，11月30日，氧化鋁港口庫存18.7萬噸，較11月23日漲1.15萬噸；觀點邏輯：雲南電解鋁廠減產達到階段目標，對氧化鋁的需求下降；煤炭及燒鹼價格有所企穩，成本重心暫不下移；進入冬季，環保政策變動較多，氧化鋁廠穩定生產易受影響，周內魯豫部分地區啟動污染天氣應急預案，目前影響並不大；盡管部分企業有投復產計劃，但由於礦源原因進展緩慢，整體降多增少，氧化鋁實際供應中未發生明顯過剩，持貨商悲觀心態有所調整，氧化鋁重心繼續下行空間有限；建議觀望，震蕩區間2800-3100元/噸。

　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議