中財期貨：商品指數走弱，靜待企穩後低多機會

2023-12-05 08:35:10
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：觀望，關注低多機會，震蕩區間18000-20000元/噸。氧化鋁：觀望，震蕩區間2800-3100元/噸。

　　【宏觀及政策消息】

　　1. 易會滿：完善一二級市場逆周期調節機制，鼓勵和引導上市公司回購、股東增持，發揮好各類經營主體內在穩市作用。

　　2. 潘功勝：主動適應我國房地產市場重大轉型。

　　3. 乘聯會：預估11月新能源乘用車廠商批發銷量94萬輛，同比增長29%。

　　4. 現貨黃金在衝擊至2144美元/盎司的歷史高點後回落超過120美元。

　　【市場動態】

　　鋁：

　　期貨端，12月4日，滬鋁2401高開衝高回落，報收於18595（+65）元/噸，較前一交易日漲0.35%，成交量13.5萬手（+23374），持倉量16萬手（-15141）。

　　現貨端，12月4日，佛山均價18820（+60）元/噸，流通收緊，成交較順暢；華東均價18690（+40）元/噸，持貨商逢高出貨，下遊接貨弱；中原均價18810（+10）元/噸，升水幅度大，有所累庫，觀望情緒較重。主要消費地鋁棒加工費盤整，剛需低採。

　　重要數據：1、Wind數據，12月4日，鋁錠社會庫存58.7萬噸，較11月30日降0.9萬噸；2、Wind數據，12月4日，鋁棒社庫10.38萬噸，較11月30日增0.15萬噸。

　　觀點邏輯：歐美降息預期增加，中國官方PMI繼續處於收縮區間；雲南鋁廠減產接近目標，周產量連續四周下降；鋁錠庫存持續去庫，對於鋁價有一定支撐，關注西南區域進一步減產與否及庫存繼續去化程度；消費進入傳統淡季，下遊開工率有繼續下滑可能；供需雙弱下，鋁價上行空間亦受限。建議觀望，關注低多機會，震蕩區間18000-20000元/噸。

　　氧化鋁：

　　期貨端，12月4日，氧化鋁2401高開寬幅震蕩，收於2926（+23）元/噸，較前一日漲0.79%，成交量40482手（+8484），持倉量62288手（+6109）。

　　現貨端，12月4日，氧化鋁價格以穩為主，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價均分別為2945元/噸、3010元/噸、3000元/噸、3020元/噸、3020元/噸、3350元/噸。北方環保預警對於氧化鋁生產影響較小，北方礦石供應問題緊張局面仍存，整體低位運行，現貨流通並無明顯過剩。

　　重要數據：Wind數據，11月30日，氧化鋁港口庫存18.7萬噸，較11月23日漲1.15萬噸；觀點邏輯：雲南電解鋁廠減產達到階段目標，對氧化鋁的需求下降；煤炭及燒鹼價格有所企穩，成本重心暫不下移；進入冬季，環保政策變動較多，氧化鋁廠穩定生產易受影響，周內魯豫部分地區啟動污染天氣應急預案，目前影響並不大；盡管部分企業有投復產計劃，但由於礦源原因進展緩慢，整體降多增少，氧化鋁實際供應中未發生明顯過剩，持貨商悲觀心態有所調整，氧化鋁重心繼續下行空間有限；建議觀望，震蕩區間2800-3100元/噸。

　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議