國聯期貨：11月13日銅鋁早評

2023-11-13 08:30:28
來源：國聯期貨

　　銅：周五夜盤，銅價呈現震蕩下跌的走勢，中美關係階段性改善的利好因素被市場消化，並且美元指數持續反彈，導致銅價重心下移。上周美元指數走強，主要是因為鮑威爾的鷹派發言：美聯儲將繼續謹慎行事，但如果需要遏制通脹，將毫不猶豫地進一步收緊政策。從銅自身基本面來看，國內銅庫存的持續下滑值得關注，目前國內銅社會庫存為6.6萬噸，處於歷史低位，這導致滬銅期貨間back價差處於高位，銅現貨升貼水也處於高位。一般而言，高升水、高back價差對銅價具有支撐作用。另外，由於銅價重心上移，目前精廢銅價差有所擴大，精銅價格的絕對優勢已經不再，低精廢銅價差這一利好因素已消失，但目前價差尚未擴大到廢銅具有絕對優勢的水平。國內市場宏觀情緒有反復，疊加精廢銅的替代效應，導致銅價呈現震蕩走勢。預計未來銅價將延續震蕩走勢，低庫存對銅價有支撐。

　　鋁：周五夜盤，鋁價呈現震蕩下跌的走勢。上周國內電解鋁周度產量已經開始下滑，目前為82.0萬噸/周，環比下降0.7萬噸/周。關於雲南電解鋁減產規模，目前還沒有官方文件公布，市場預期減產產能規模或在90萬噸左右。另外，白音華20萬噸產能已投產，或將於今年年底達產。由此推測，未來我國電解鋁周度產量或將下滑至81.5萬噸附近。需求方面，上周鋁下遊龍頭加工企業開工率為63.7%，周度環比下降0.6個百分點，隨著鋁加工行業正式進入淡季，已有部分小型企業開始春節放假，需求不佳，鋁現貨維持貼水狀態。10月未鍛軋鋁及鋁材出口量為44萬噸，環比下降6.6%，同比下降8.1%，表明海外需求不佳。庫存方面，上周四，國內鋁錠社會庫存為68.8萬噸，較上周一增加0.3萬噸。庫存持續增加，導致鋁現貨處於貼水狀態，持續累庫或將限制鋁價反彈高度，預計鋁價將呈現震蕩走勢。

(責任編輯：簡兒)