中泰期貨：11月7日鋁早評

2023-11-07 08:27:09
來源：中泰期貨

　　6日隔夜滬鋁主力2312收盤報19335漲170，LME三月鋁收盤報2286漲29.5；現貨方面，6日SMM華東現貨鋁錠報19120跌50貼水70漲10。無錫現貨成交報升水20至升水10，低升水支持持貨商挺價，佛山現貨成交均價至升水20，流通貨源偏多，成交乏力。

　　宏觀方面，美國10月ISM服務業指數降至51.8，創五個月新低，單月降幅1.8個點，為今年3月以來最大，預期為53，前值53.6。周五，美國勞工部非農就業數據顯示，10月非農就業崗位增加了15萬個，低於市場預期，且9月份數據下調，失業率從3.8%升至3.9%，美國就業和服務業放緩，強化了市場對美聯儲結束加息的預期，美元和美債收益率回落，市場風險偏好回升。

　　供應方面，雲南枯水期限電產能降至90萬噸左右；新疆農六師電廠故障，協調網電供應後對電解鋁影響較小；白音華鋁電二期20萬噸10月底投產，預計12月中旬實現達產。截止至，11月5日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4262.35萬噸，較上周同期下降40萬噸。

　　庫存方面，鋁錠庫存再次大增，鋁棒去庫，6日周四SMM鋁錠庫存報68.5萬噸，較上周四增加2.8萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存11.75萬噸，較上周四下降0.15萬噸。

　　進出口方面，據海關總署最新數據顯示：2023年9月，中國未鍛軋鋁及鋁材出口47.13萬噸，同比下降4.98%，環比8月的49.01萬噸減少1.88萬噸;1-9月累計出口425.69萬噸，累計同比下降18%。9月中國進口未鍛軋鋁及鋁材33.17萬噸，同比增長63.2%，1-9月累計進口204.22萬噸，同比增長21.5%；其中原鋁進口20萬噸，環比增加31%。

　　成本方面：陽極價格平穩，電解鋁成本相對穩定，利潤高企。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年10月預焙陽極採購基準價環比9月持平，執行現貨價4225元/噸，承兌價格為4247元/噸。

　　鋁邏輯及策略建議：減產利好情緒消退，近期基本面表現偏弱，庫存回升，現貨貼水，預計鋁價震蕩回落，短期建議逢高做空。

　　氧化鋁方面，6日隔夜氧化鋁主力2401合約收盤報3081漲18，山西三網均價報3027持平，西南片區氧化鋁集中減產、檢修，氧化鋁近期供需仍顯緊張。

　　成本端，根據阿拉丁數據，9月全國氧化鋁加權平均完全成本為2687.9元/噸，環比漲67元/噸，同比降96.8元/噸，以當月國產現貨加權月均價2961.3元/噸算，氧化鋁行業平均盈利273.4元/噸。

　　供需方面，需求端雲南電解鋁限電減產基本落實，近期已開始減產近百萬噸；供應方面，運行產能較前期偏低，因礦石等因素限制，貴州某氧化鋁廠溶出管道故障，停產檢修約10天，影響產能100萬噸，另一家氧化鋁廠因礦石供應不足，停產一條生產線。幾內亞爆發衝突，過渡政府宣布關閉該國邊境。

　　氧化鋁邏輯及策略建議：預計氧化鋁供應偏緊仍將持續兩月，期價維持升水震蕩，短線背靠現貨價可適當逢低做多。

(責任編輯：簡兒)

標簽：中泰期貨鋁早評