中財期貨：逐步進入淡季，上行動能或有限

2023-11-01 08:42:58
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：區間震蕩，預計震蕩區間18000-20000元/噸。氧化鋁：關注低多機會，震蕩區間2900-3200元/噸。

　　【市場動態】

　　鋁：

　　期貨端，10月31日，滬鋁2312高開窄幅收漲，報收於19215（+20）元/噸，較前一交易日漲0.1%，成交量18.7萬手（-73207），持倉量20.9萬手（+2294）。

　　現貨端，10月31日，佛山均價19080（-30）元/噸，隨著市場下跌，成交氛圍有所好轉；華東均價19080（-80）元/噸，華東到貨量增加持續，成交偏弱；中原均價18890（-130）元/噸，對後市不樂觀，貼水幅度較大，貼水190以上元/噸，出貨回籠資金。主要消費地鋁棒加工費盤整，剛需採購。

　　重要數據：1、Wind數據，10月30日，鋁錠社會庫存65.5萬噸，較10月26日升3.3萬噸；2、Wind數據，10月30日，鋁棒社庫12.89萬噸，較10月26日下降0.6萬噸。

　　觀點邏輯：中國增發國債萬億，市場預計年末政策仍會持續，市場信心有所上升；電解鋁在產產能處於高位，雲南電解鋁廠枯水期預計將壓減15-20%負荷，供應預減對於鋁價有一定支撐；社庫累庫較為明顯，絕對低位不再；消費端即將進入消費淡季，需求恐有下滑可能；而成本端重心有所上移，但仍處於低位，高鋁價抑制消費，限制滬鋁價格上行空間。預計滬鋁區間震蕩，震蕩區間18000-20000元/噸。

　　氧化鋁：

　　期貨端，10月31日，氧化鋁2312高開低走，開盤於3082元/噸，最高至3086元/噸，收於3046（-28）元/噸，較前一日跌0.91%，成交量47589萬手（-2647），持倉量22610手（-2982）。

　　現貨端，10月31日，氧化鋁價格持穩，山東、廣西、河南、山西、新疆、貴州氧化鋁均價較昨日持平，分別為2980元/噸、3025元/噸、3010元/噸、3025元/噸、3375元/噸、3015元/噸。雲南商討枯水期減產事宜，若落地，氧化鋁需求將有所下降。而礦源和環保問題仍存，部分氧化鋁廠仍存有檢修情況，多空因素交織。

　　重要數據：Wind數據，10月26日，氧化鋁港口庫存18.45萬噸，較10月19日升3.1萬噸；觀點邏輯：雲南電解鋁企業接近滿產運行，全國電解鋁開工率處於高位，雲南枯水期有可能壓產15-20%，若實施，屆時氧化鋁需求將有所回落，對於盤面價格有所壓制；燒鹼、能源價格近期有所回落，仍處於高位震蕩，氧化鋁廠利潤有所回升；廣西、山東氧化鋁廠檢修逐步恢復，但由於礦源及環保政策影響，氧化鋁廠穩定生產受到影響，後續供應或仍有起伏，現貨流通緊張局面仍在持續，多空交織，供應改善恐不會一蹴而就，短中期氧化鋁仍偏強震蕩。關注低多機會，震蕩區間2900-3200元/噸。

　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議