中財期貨：鋁錠社庫小降，商品指數弱勢運行

2023-10-13 08:40:26
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：震蕩偏弱；氧化鋁：震蕩偏強；可考慮適當多氧化鋁空鋁，多空比例3:2。

　　【宏觀及政策消息】

　　1. 中辦、國辦調整中國人民銀行職責、機構、編制。

　　2. 商務部等9部門聯合發布《關於推動汽車後市場高質量發展的指導意見》。

　　3. 各地密集推進特殊再融資債券：擬發行總額已超五千億，有2省份超千億。

　　4. 澳大利亞或將鐵礦石等納入“關鍵礦產清單” 。

　　5. 美聯儲柯林斯：收益率上升或降低加息必要性；不排除進一步緊縮的可能，9月CPI數據表明物價恢復穩定需要時間。

　　6. 美國9月末季調CPI3.7%,預期3.6%，總體略超預期，加息預期有所上升。

　　7、美國10月7日當周初請失業金人數20.9萬人，略低於預期的21萬人，高於前值20.7萬人。

　　【市場動態】

　　鋁：

　　期貨端，10月12日，滬鋁2311窄幅震蕩，報收於19105（-5）元/噸，較前一交易日微跌0.03%，成交量15.6萬手（-12449），持倉量20.9萬手（-5617）。

　　現貨端，10月12日，佛山均價19240（+40）元/噸，接貨情緒較高，成交氛圍好；華東均價19260（-120）元/噸，進口貨源價差大，貨源充足，現貨觀望為主，交投清淡；中原均價19110（-120）元/噸，貼水盤面較多，低價補貨，成交一般。主要消費地鋁棒加工費小幅盤整，下遊觀望為主。

　　重要數據：1、Wind數據，10月12日，鋁錠社會庫存62.4萬噸，較10月9日下降0.8萬噸；2、Mysteel數據，10月12日當周，周產量82.53萬噸，較上一周微增0.08萬噸；3、Wind數據，10月12日，鋁棒社庫11.68萬噸，較10月9日下降0.16萬噸。4、Wind數據，10月12日，氧化鋁港口庫存16.38萬噸，較10月7日下降1.06萬噸；

　　觀點邏輯：中國政策刺激成效有所顯現，宏觀消息多空交織；庫存微降，絕對量仍處於低位；供給端雲南多數廠家接近滿產，電解鋁增量提升有限；進口窗口持續打開，供應端預期增加；進入傳統旺季，無明顯改善，成色不足，十月消費需持續關注；而成本端處於低位，高鋁價抑制消費，限制滬鋁價格上行空間。商品指數弱勢對於滬鋁帶來壓力，震蕩偏弱，可考慮適當多氧化鋁空鋁，多空比例3:2。

　　氧化鋁：

　　期貨端，10月12日，氧化鋁2312低開小幅震蕩，開盤於3040元/噸，收於3053（+11）元/噸，較前一日漲0.36%，成交量74619手（-23972），持倉量76683手（+3591）。

　　現貨端，10月12日，部分地區氧化鋁價格上行，河南、山西、新疆氧化鋁均價均較前一日持平，分別為2965元/噸、2975元/噸、3225元/噸，山東氧化鋁漲5元/噸至2930元/噸，廣西氧化鋁漲10元/噸至2990元/噸，貴州氧化鋁漲10元/噸至2965元/噸。西南區域集中焙燒爐檢修，其他地區復產進度不及預期，現貨流通緊張，部分廠家挺價。

　　重要數據：Mysteel數據，10月7日，氧化鋁港口庫存26.55萬噸，較9月28日漲2.15萬噸；

　　觀點邏輯：雲南電解鋁企業接近滿產運行，全國電解鋁開工率處於高位，氧化鋁需求端繼續提升空間有限；能源價格上行帶動氧化鋁成本上升、利潤下降，廠家開復產意願有所反復，近期南方氧化鋁廠焙燒爐集中檢修，短期氧化鋁供應或有所下降，加之惜售情緒在，氧化鋁現貨流通較緊張，短中期氧化鋁偏強震蕩，鑒於氧化鋁總體產能過剩及開復產限制較少，長期看供應增加預期限制其上行空間。可考慮適當多氧化鋁空鋁，多空比例3:2。

　　【風險點】下遊消費超過預期；政策超預期，擠倉

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議