中財期貨：西南氧化鋁廠家檢修，現貨流通偏緊

2023-10-12 08:41:23
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：震蕩看待，庫存持續上升對盤面產生一定壓力；氧化鋁：震蕩偏強；可考慮適當多氧化鋁空鋁，多空比例3:2。

　　【宏觀及政策消息】

　　1. 匯金公司時隔多年再度增持四大行，合計約4.77億元，未來6個月內將繼續增持。

　　2. 中汽協：9月份汽車出口連續兩個月超40萬輛。

　　3. 國務院印發《關於推進普惠金融高質量發展的實施意見》。

　　4. 乘聯會：9月狹義乘用車市場零售達到201.8萬輛，同比增長5%。

　　5. 據一財，消息稱，可能會發行至少1萬億元人民幣債務用於基建，券商人士：更可能以“長期建設用途”為名義。

　　6. 美聯儲-鮑曼：通脹問題可能使美聯儲需要進一步加息並維持一段時間、沃勒：將觀察長期利率上升如何影響貨幣政策，金融收緊會替美聯儲做一些事、博斯蒂克重申不用再加息、柯林斯：官員們正採取耐心的態度，但根據即將發布的數據，可能需進一步加息。將考慮中東地區的動蕩局勢。9月會議紀要：總體認為通脹面臨上行風險，貨幣政策風險更偏雙向，所有與會者均同意將高利率維持一段時間、一致認為可以謹慎行事。

　　【市場動態】

　　鋁：

　　期貨端，10月11日，滬鋁2311平開小幅上升，報收於19110（+90）元/噸，較前一交易日漲0.47%，成交量16.9萬手（-92558），持倉量21.5萬手（-8830）。

　　現貨端，10月11日，佛山均價19200（-30）元/噸，接貨情緒較高，成交活躍；華東均價19380（-120）元/噸，進口貨源價差大，現貨觀望為主，交投清淡；中原均價19230（-120）元/噸，貼水盤面150元/噸，低價補貨，整體回溫。主要消費地鋁棒加工費小幅上行，成交平淡。

　　重要數據：1、Wind數據，10月9日，鋁錠社會庫存63.2萬噸，較10月7日上升4.8萬噸，較雙節前上升13.8萬噸。2、Wind數據，10月9日，鋁棒社庫11.87萬噸，較10月7日上升1.65萬噸，較節前上升4.53萬噸。

　　觀點邏輯：中國政策刺激成效有所顯現，宏觀消息多空交織；雙節期間鋁錠、鋁棒庫存大增，節後2天社庫繼續大幅增加，絕對量仍處於低位；供給端雲南多數廠家接近滿產，電解鋁增量提升有限；進口窗口持續打開，供應端預期增加；進入傳統旺季，無明顯改善，成色不足，十月消費需持續關注；而成本端處於低位，高鋁價抑制消費，限制滬鋁價格上行空間。震蕩偏弱，庫存激增或對盤面產生一定壓力，可考慮適當多氧化鋁空鋁，多空比例3:2。

　　氧化鋁：

　　期貨端，10月11日，氧化鋁2312低開高走，漲幅較大，開盤於2973元/噸，收於3042（+64）元/噸，較前一日漲2.15%，成交量98591手（+28991），持倉量73092手（+9906）。

　　現貨端，10月11日，部分地區氧化鋁價格上行，山東、山西、廣西、新疆氧化鋁均價均較前一日持平，分別為2925元/噸、2975元/噸、2980元/噸及3325元/噸，貴州氧化鋁漲10元/噸至2955元/噸。西南區域集中焙燒爐檢修，其他地區復產進度不及預期，現貨流通緊張。

　　重要數據：Mysteel數據，10月7日，氧化鋁港口庫存26.55萬噸，較9月28日漲2.15萬噸；

　　觀點邏輯：雲南電解鋁企業接近滿產運行，全國電解鋁開工率處於高位，氧化鋁需求端繼續提升空間有限；能源價格上行帶動氧化鋁成本上升、利潤下降，廠家開復產意願有所反復，另外部分廠家檢修，而鋁土礦礦源偏緊局面亦限制開工率提升，短期氧化鋁供應明顯增加概率較低，加之氧化鋁現貨流通較緊張，短中期氧化鋁偏強震蕩，鑒於氧化鋁總體產能過剩及開復產限制較少，長期看供應增加預期限制其上行空間。可考慮適當多氧化鋁空鋁，多空比例3:2。

　　【風險點】下遊消費超過預期；政策超預期，擠倉

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議