中財期貨：商品持倉成交萎縮，持幣過節為宜

2023-09-28 08:35:20
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：觀望；氧化鋁：觀望

　　【宏觀及政策消息】

　　1. 習近平在中共中央政治局第八次集體學習時強調，積極參與世界貿易組織改革，提高駕馭高水平對外開放能力。

　　2. 統計局：8月份，規模以上工業企業利潤實現由降轉增，同比增長17.2%。

　　3. 商務部：推動合理縮減自貿試驗區外商投資負面清單，重點推進服務業開放。

　　4. 政治局會議：加大金融企業服務實體經濟和國家戰略力度，推動高質量發展。要統籌發展和安全，樹牢底線思維、極限思維，採取有力措施防範化解重大風險，牢牢守住安全底線。

　　5. 央行貨幣政策委員會Q3例會：要持續用力、乘勢而上，加大宏觀政策調控力度；搞好逆周期和跨周期調節；加大已出臺貨幣政策實施力度；促進物價低位回升；因城施策精準實施差別化住房信貸政策。

　　6. 美國MBA30年期固定抵押貸款利率升至7.41%，為22年來的最高。

　　7. 美聯儲卡什卡利：預測再加息一次後，2024年基本上將維持利率不變；罷工和停擺導致的經濟走弱會是減弱緊縮力度的理由。

　　8. 美債10Y升破4.6%。

　　【市場動態】

　　鋁：

　　期貨端，9月27日，滬鋁2311高開窄幅震蕩，報收於19420（+85）元/噸，較前一日上漲0.44%，成交量18.7萬手（+336），持倉量26.2萬手（+4386）。

　　現貨端，9月27日，佛山均價19410（-30）元/噸，持貨商急於變現，下遊按需採購，成交氛圍弱，成交一般；華東均價19800（+80）元/噸，出多接少，成交較淡；中原均價19680（-10）元/噸，到貨增加，持貨商積極出貨，下遊剛需補貨，成交好轉。主要消費地鋁棒加工費漲跌互現，成交平平。

　　重要數據：1、Wind數據，9月25日，鋁錠社會庫存52萬噸，較9月21日下降0.1萬噸。2、Wind數據，9月25日，鋁棒社庫8.37萬噸，較9月21日下降0.38萬噸。

　　觀點邏輯：中國政策利好依然釋放，宏觀情緒偏暖；鋁錠、鋁棒庫存微降，絕對量處於低位，且臨近雙節，提前備貨存在，對於鋁價有一定支撐。供給端雲南多數廠家接近滿產，電解鋁周產量繼續小幅提升；進口窗口持續打開，供應端預期增加；傳統淡旺季需求欠佳，成色略顯不足；而成本端處於低位，高鋁價抑制消費，限制滬鋁價格上行空間，建議節前觀望為主。

　　氧化鋁：

　　期貨端，9月27日，氧化鋁2311大幅高開低走，開盤於3106元/噸，收於3040（+7）元/噸，較前一日漲0.23%，成交量60698手（-3209手），持倉量29752手（-6669）。

　　現貨端，9月27日，氧化鋁價格穩中有漲，山東、河南、貴州氧化鋁均價較前一日持平，分別為2920元/噸、2955元/噸、2930元/噸，山西氧化鋁漲5元/噸至2955元/噸，廣西氧化鋁漲5元/噸至2960元/噸，新疆氧化鋁漲5元/噸至3305元/噸。人民幣貶值壓力仍較大，進口礦源價格堅挺，電解鋁增加量有限，部分檢修氧化鋁廠恢復正常，氧化鋁現貨流通仍偏緊。

　　重要數據：Mysteel數據，9月21日，氧化鋁港口庫存22.9萬噸，較9月14日大漲5.1萬噸；

　　觀點邏輯：中國政策利好依然釋放，情緒偏暖，氧化鋁盤面波動幅度大，期現價差較大壓制氧化鋁價格上行空間；雲南復產進入尾聲，企業接近滿產運行，需求端繼續提升空間有限；隨著盈利水平的提升，氧化鋁廠家投復產意願增加；而鋁土礦礦源偏緊，氧化鋁現貨流通較緊張，短中期氧化鋁偏強震蕩，鑒於氧化鋁總體產能過剩及開復產限制較少，長期看供應增加預期限制其上行空間，建議節前觀望為主。

　　【風險點】下遊消費超過預期；政策超預期

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議