中財期貨：節前效應凸顯，商品及工業品指數承壓

2023-09-27 09:25:29
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：觀望；氧化鋁：觀望

　　【宏觀及政策消息】

　　1. 五部委：力爭到2025年安全應急裝備重點領域產業規模超過1萬億元。

　　2. 成都樓市調整限購措施：購買144平方米以上住房，不再審核購房資格。

　　3. 美聯儲卡什卡利：美國軟著陸的可能性為60%，並需要再加息一次，有40%的概率需大幅提高利率以抑制通脹。

　　4. 美國眾院兩黨、共和黨溫和派與民主黨、參院兩黨均在推進各自關於政府停擺的措施。最後期限僅剩五天，短期停擺幾乎無法避免。

　　【市場動態】

　　鋁：

　　期貨端，9月26日，滬鋁2311低開震蕩回落，報收於19335（0）元/噸，較前一日持平，成交量18.6萬手（-96037），持倉量25.8萬手（+3887）。

　　現貨端，9月26日，佛山均價19440（+30）元/噸，成交氛圍弱，貼水幅度大方有成交；華東均價19800（+80）元/噸，出多接少，現貨升水較高，成交較淡；中原均價19690（+80）元/噸，持貨商積極出貨，下遊按需補庫，成交尚可。主要消費地鋁棒加工費小幅下調，下遊節前備貨情緒一般，交投一般。

　　重要數據：1、Wind數據，9月25日，鋁錠社會庫存52萬噸，較9月21日下降0.1萬噸。2、Wind數據，9月25日，鋁棒社庫8.37萬噸，較9月21日下降0.38萬噸。

　　觀點邏輯：中國政策利好依然釋放，宏觀情緒偏暖；鋁錠、鋁棒庫存微降，絕對量處於低位，且臨近雙節，提前備貨存在，對於鋁價有一定支撐。供給端雲南多數廠家接近滿產，電解鋁周產量繼續小幅提升；進口窗口持續打開，供應端預期增加；傳統淡旺季需求欠佳，成色略顯不足；而成本端處於低位，高鋁價抑制消費，限制滬鋁價格上行空間，建議節前觀望為主。

　　氧化鋁：

　　期貨端，9月26日，氧化鋁2311低開小幅低走，重心小幅下降，收於3033（-17）元/噸，較前一日跌0.56%，成交量63907手（-14543手），持倉量36421手（-20244）。

　　現貨端，9月26日，氧化鋁價格以穩為主，山東、山西、關係、貴州、新疆氧化鋁均價較前一日持平，分別為2920元/噸、2950元/噸、2955元/噸、2930元/噸及3300元/噸，河南氧化鋁漲5元/噸至2955元/噸。人民幣貶值壓力仍較大，進口礦源價格堅挺，電解鋁增加量有限，部分檢修氧化鋁廠恢復正常，氧化鋁現貨流通仍偏緊。

　　重要數據：Mysteel數據，9月21日，氧化鋁港口庫存22.9萬噸，較9月14日大漲5.1萬噸；

　　觀點邏輯：中國政策利好依然釋放，情緒偏暖，氧化鋁盤面波動幅度大，期現價差較大壓制氧化鋁價格上行空間；雲南復產進入尾聲，企業接近滿產運行，需求端繼續提升空間有限；隨著盈利水平的提升，氧化鋁廠家投復產意願增加；而鋁土礦礦源偏緊，氧化鋁現貨流通較緊張，短中期氧化鋁偏強震蕩，鑒於氧化鋁總體產能過剩及開復產限制較少，長期看供應增加預期限制其上行空間，建議節前觀望為主。

　　【風險點】下遊消費超過預期；政策超預期

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議