中財期貨：節前備貨增多，成交有所回暖

2023-09-20 08:39:57
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：觀望，關注商品指數及宏觀情緒變化;激進者可逢高輕倉試空；氧化鋁：觀望

　　【宏觀及政策消息】

　　2. 銀保渠道手續費將下調，銀行人士：幅度將達六成。

　　5. 武漢取消二環線以內住房限購、西安二環以外區域取消限購、無錫全市域取消限購，青島將執行“認房不認貸”。

　　6. 商務部：9月18日，中方依據世貿組織相關規則，對美訴中方針對美鋼鋁232關稅措施的反制措施世貿爭端案專家組報告提起上訴。

　　7. 能源局：截至8月底，全國累計發電裝機容量約27.6億千瓦，同比增長11.9%。其中，太陽能發電裝機容量約5.1億千瓦，同比增長44.4%.

　　1. 美財長耶倫暗示不會阻止日本幹預匯市。

　　5. 美國眾議院共和黨強硬派阻撓關鍵法案展開辯論，政府停擺危機仍舊高懸。

　　6. 經合組織：將2023年全球經濟增長預測上調至3.0%，將2024年預測下調至2.7%。

　　【市場動態】

　　鋁：

　　期貨端，9月19日，滬鋁2310高開窄幅震蕩，報收於19240（-+45）元/噸，較前一日漲0.23%，成交量13.7萬手（-72436），持倉量22.1萬手（-4264）。

　　現貨端，9月19日，佛山均價19280（+110）元/噸，節前備貨，成交相對積極；華東均價19520（+140）元/噸，持貨商挺價，交投尚可，高價限制成交量；中原均價19420（+150）元/噸，現貨流通改善，成交回升。主要消費地鋁棒加工費盤整，實際成交一般。

　　重要數據：1、Mysteel數據，9月18日，鋁錠社會庫存50.9萬噸，較9月14日上升2.1萬噸。2、Mysteel數據，9月18日，鋁棒社庫11.2萬噸，較9月14日上升0.7萬噸。

　　觀點邏輯：中國8月數據有所改觀，政策利好依然釋放，宏觀情緒偏暖；盡管鋁錠、鋁棒庫存有所增加，絕對量仍處於低位，且下遊節前備貨，對於鋁價有一定支撐。供給端雲南復產接近尾聲，多數廠家接近滿產，電解鋁周產量處於高位；進口窗口持續打開，供應端預期增加；消費處於傳統淡旺季交接時段，需求仍較弱；而成本端處於低位，高鋁價抑制消費，限制滬鋁價格上行空間，建議觀望，關注商品指數及宏觀情緒變化;激進者可逢高輕倉試空。

　　氧化鋁：

　　期貨端，9月19日，氧化鋁2311高開窄幅震蕩，收於3070（+22）元/噸，較前一日漲0.72%，成交量99425手（+29556手），持倉量71725手（-1346）。

　　現貨端，9月19日，氧化鋁以穩為主，山東、河南、山西、貴州氧化鋁均價較前一日持平，分別為2920元/噸、2945元/噸、2940元/噸及2920元/噸，廣西氧化鋁均價小幅上漲5元/噸至2940元/噸。人民幣貶值壓力仍較大，進口礦源價格上移，電解鋁增加量有限，氧化鋁復產進展緩慢，氧化鋁現貨流通偏緊。

　　重要數據：Mysteel數據，9月14日，氧化鋁港口庫存17.8萬噸，較9月7日下降0.1萬噸；

　　觀點邏輯：國內經濟數據有所好轉，情緒偏暖，氧化鋁盤面波動幅度大，期現價差較大壓制氧化鋁價格上行空間；雲南復產進入尾聲，企業接近滿產運行，需求端繼續提升空間有限；隨著盈利水平的提升，氧化鋁廠家投產和復產意願增加；而鋁土礦礦源偏緊，氧化鋁現貨流通較緊張，短中期氧化鋁偏強震蕩，鑒於氧化鋁總體產能過剩及開復產限制較少，長期看供應增加預期限制其上行空間，建議觀望。

　　【風險點】雲南復產不及預期；下遊消費超過預期；政策超預期

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議