中財期貨：庫存有所增加，滬鋁反復震蕩

2023-09-19 08:51:07
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：觀望，關注商品指數及宏觀情緒變化;激進者可逢高輕倉試空；氧化鋁：觀望

　　【宏觀及政策消息】

　　1. 證監會擬修改上市公司分紅規則：對於主板上市公司分紅未達到一定比例的，要求披露解釋原因。

　　2. 21財經報道，監管擬設立城中村改造專項借款。

　　3. 首個電力現貨市場基本規則發布，進一步構建全國統一電力市場體係。

　　4. 財政部等四部門發布提高集成電路和工業母機企業研發費用加計扣除比例的公告。

　　【市場動態】

　　鋁：

　　期貨端，9月18日，滬鋁2310低開向下震蕩，報收於19195（-140）元/噸，較前一日跌0.72%，成交量20.9萬手（+72222），持倉量22.5萬手（-22621）。

　　現貨端，9月18日，佛山均價19170（-150）元/噸，流通偏緊，成交尚可；華東均價19380（-160）元/噸，進口貨源增加，節前備貨，成交好轉；中原均價19270（-130）元/噸，逢低備貨，流通偏緊，貼水幅度降低，成交較清淡。主要消費地鋁棒加工費小幅回升，市場氛圍有所回暖。

　　重要數據：1、Mysteel數據，9月18日，鋁錠社會庫存50.9萬噸，較9月14日上升2.1萬噸。2、Mysteel數據，9月18日，鋁棒社庫11.2萬噸，較9月14日上升0.7萬噸。

　　觀點邏輯：中國8月數據有所改觀，政策利好依然釋放，宏觀情緒偏暖；盡管鋁錠、鋁棒庫存有所增加，絕對量仍處於低位，對於鋁價有一定支撐。供給端雲南復產接近尾聲，多數廠家接近滿產，電解鋁周產量處於高位；進口窗口持續打開，供應端較充裕；消費處於傳統淡旺季交接時段，需求仍較弱；而成本端處於低位，高鋁價抑制消費，限制滬鋁價格上行空間，建議觀望，關注商品指數及宏觀情緒變化;激進者可逢高輕倉試空。

　　氧化鋁：

　　期貨端，9月18日，氧化鋁2311低開震蕩偏強，收於3048（+12）元/噸，較前一日漲0.4%，成交量69869手（-97080手），持倉量73071手（-716）。

　　現貨端，9月18日，氧化鋁部分區域小幅上行，河南、貴州、廣西氧化鋁均價較前一日持平，分別為2945元/噸、2920元/噸及2935元/噸，山東氧化鋁均價小幅上漲10元/噸至2920元/噸，山西氧化鋁均價小幅上漲10元/噸至2940元/噸。人民幣貶值壓力仍較大，進口礦源價格上移，電解鋁增加量有限，氧化鋁復產進展緩慢，氧化鋁現貨流通偏緊。

　　重要數據：Mysteel數據，9月14日，氧化鋁港口庫存17.8萬噸，較9月7日下降0.1萬噸；

　　觀點邏輯：國內經濟數據有所好轉，情緒偏暖，氧化鋁盤面波動幅度大，期現價差較大壓制氧化鋁價格上行空間；雲南復產進入尾聲，企業接近滿產運行，需求端繼續提升空間有限；隨著盈利水平的提升，氧化鋁廠家投產和復產意願增加；而鋁土礦礦源偏緊，氧化鋁現貨流通較緊張，短中期氧化鋁偏強震蕩，鑒於氧化鋁總體產能過剩及開復產限制較少，長期看供應增加預期限制其上行空間，建議觀望。

　　【風險點】雲南復產不及預期；下遊消費超過預期；政策超預期

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議