中泰期貨：9月15日鋁早評

2023-09-15 08:27:14
來源：中泰期貨

　　9月14日，隔夜主力AL2310合約收盤報19330漲105，LME鋁收盤報2222漲12；現貨方面，SMM華東現貨鋁錠報19430持平升水10漲80，庫存再度下降，現貨升水看漲，持貨商挺價，無錫報價升水10至升水30，佛山市場報價升水30至均價。

　　宏觀方面，美國勞工統計局數據顯示，8月美國CPI環比上漲0.6%，同比上漲3.7%，高於市場預期，已連續兩個月回升；但8月核心CPI仍保持回落態勢。央行決定於9月15日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點。

　　供應方面，雲南復產基本完成，電解鋁產能增幅放緩，截至10日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4300.35萬噸，較上周同期增加8萬噸。

　　庫存方面，鋁錠周內庫存再度下降，14日周四SMM鋁錠庫存報51.9萬噸，較上周四增加0.2萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存10.5萬噸，較上周四增加0.5萬噸；

　　進出口方面，據海關總署最新數據顯示：2023年8月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材49.01萬噸；1-8月累計出口378.56萬噸，同比下降19.4%。2023年7月份國內未鍛造鋁及鋁材進口量23.15 萬噸，同比增長20.2%，環比增長9.6%;1-7月累計進口量143.20 萬噸，同比增長12.2%。

　　成本方面：煤炭陽極價格平穩，電解鋁成本相對穩定。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年9月預焙陽極採購基準價環比8月下跌持平，執行現貨價4225元/噸，承兌價格為4260元/噸。

　　鋁邏輯及策略建議：臨近交割，擠倉效應結束，但現貨高升水仍然存在，價格支撐較強；同時，鋁累庫壓力大增，部分下遊企業減產、停止接單，期限強BACK，高升水持貨商紛紛拋貨，現貨升水調整壓力極大，建議觀望。

　　氧化鋁方面，14日隔夜氧化鋁主力2311合約收盤報3054漲6，山西三網均價2942持平，期貨高升水，刺激大量賣出交割套利，但帶動現貨價格效應較弱。

　　成本端，根據阿拉丁數據，8月全國氧化鋁加權平均完全成本為2620.9元/噸，環比漲16.8元/噸，同比降109.7元/噸。

　　供需方面，需求端電解鋁開工產能基本見頂，後續增量較小，9-10月份或有一定冬儲需求，但近年來長單比例提高，冬儲現象不明顯。供應端前期例行檢修的產能恢復生產，近期產量恢復明顯，據阿拉丁（ALD）統計，氧化鋁建成產能10292萬噸，運行產能8670萬噸。

　　氧化鋁邏輯及策略建議：氧化鋁生產恢復，交割無風險套利空間仍存，且期現商鎖定貨源仍未帶動現貨上漲，顯示市場供應較為充足，建議逢高做空。

(責任編輯：簡兒)

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