中財期貨：滬鋁內強外弱，價差繼續走擴

2023-09-13 08:45:17
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：觀望，關注商品指數及宏觀情緒變化；氧化鋁：觀望。

　　【宏觀及政策消息】

　　1. 鄭州12日起全面取消限購、限售政策，下調二套房首付款比例。

　　2. 江蘇多地多家企業宣布退出政府融資平臺，不再承擔政府舉債融資職能。

　　3. 據21財經，據悉城中村改造項目納入專項債支持範圍，城中村改造專項債預計明年發行。

　　4. 消息人士：歐洲央行對2024年通脹的新預測將超過3%，而6月份預測為3%，這為加息提供了堅實的理由。

　　【市場動態】

　　鋁：

　　期貨端，9月12日，滬鋁2310高開小幅上升，報收於19260（+90）元/噸，較前一日漲0.57%，成交量16萬手（+941），持倉量25.8萬手（+2523）。

　　現貨端，9月12日，佛山均價19210（0）元/噸，成交稀少，剛需採購；華東均價19530（+70）元/噸，持貨商積極出貨，成交稀少；中原均價19340（-10）元/噸，成交一般，貼水下降幅度較大。主要消費地鋁棒加工費盤整，成交較為冷清。

　　重要數據：1、Wind數據，9月11日，鋁錠社會庫存52.4萬噸，較9月7日上升0.7萬噸。2、Mysteel數據，9月11日，鋁棒社庫10.5萬噸，較9月7日增0.5萬噸。

　　觀點邏輯：9月加息概率較低，國內政策利好依然釋放，宏觀情緒偏暖，但有所下降；盡管鋁錠、鋁棒庫存有所增加，總體仍處於低位，對於鋁價有一定支撐。供給端雲南復產接近尾聲，多數廠家接近滿產，電解鋁周產量繼續提高；進口窗口持續打開，供應端較充裕；消費處於傳統淡旺季交接時段，需求仍較弱；而成本端處於低位，高鋁價抑制消費，限制滬鋁價格上行空間。建議觀望，關注商品指數及宏觀情緒變化;激進者可逢高輕倉試空。

　　氧化鋁：

　　期貨端，9月12日，氧化鋁2311低開高走衝高回落，最高至3127元/噸，報收於3060（-10）元/噸，較前一日跌0.33%，成交量69368手（+7420手），持倉量73934手（-1538）。

　　現貨端，9月12日，氧化鋁價格整體持穩，山西、山東、河南、廣西氧化鋁均價較前一日持平，分別為2930元/噸、2910元/噸、2940元/噸及2935元/噸，貴州氧化鋁均價小幅上漲5元/噸至2920元/噸。人民幣貶值壓力仍較大，進口礦源價格上移，電解鋁增加量有限，氧化鋁復產進展緩慢，氧化鋁現貨流通偏緊。

　　重要數據：Mysteel數據，9月7日，氧化鋁港口庫存20萬噸，較8月31日下降2.1萬噸；

　　觀點邏輯：宏觀情緒有所回落，氧化鋁期現價差較大，壓制氧化鋁價格運行；雲南復產進入尾聲，部分企業滿負荷運行，需求端繼續提升空間有限；而隨著盈利水平的提升，氧化鋁廠家投產和復產意願增加；盡管氧化鋁現貨依然較緊，供應增加預期限制其上行空間，建議觀望。

　　【風險點】雲南復產不及預期；下遊消費超過預期；政策超預期

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議