中財期貨：庫存有所上升，波動幅度加劇

2023-09-05 08:50:58
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：觀望，關注商品指數及宏觀情緒變化；氧化鋁：觀望。

　　【宏觀及政策消息】

　　1. 沈陽樓市新政：取消限購、限售，認房不認貸。?

　　2. 央行北京分行：正研究LPR改革之前的存量房貸利率調整方案，9月25日之前會向社會公布。

　　3. 乘聯會：綜合預估8月新能源乘用車廠商批發銷量80萬輛，同比增長27%，環比增長9%；特斯拉中國批銷量84159輛。

　　4. 歐洲央行行長拉加德在最新講話中依舊沒有暗示歐洲央行下周會如何行動，轉而關注在不確定時期溝通方面的挑戰。

　　【市場動態】

　　鋁：

　　期貨端，9月4日，滬鋁2310平開衝高後大幅回落，報收於18965（-365）元/噸，較前一日跌1.89%，成交量44.7萬手（+13.2萬），持倉量28.1萬手（-27751）。

　　現貨端，9月4日，佛山均價19180（-210）元/噸，累庫增加，觀望為主；華東均價19420（-200）元/噸，接貨意願低，成交不佳；中原均價19270（-190）元/噸，剛需備貨，逢低採購。主要消費地鋁棒加工費小幅上移，觀望為主。

　　重要數據：1、Wind數據，9月4日，鋁錠社會庫存51.9萬噸，較8月31日上漲2.6萬噸。2、Mysteel數據，9月4日，鋁棒社庫9.65萬噸，較8月31日增0.8萬噸。

　　觀點邏輯：地產重大利好連續釋放，推動市場樂觀情緒和風險偏好提升，商品整體走強；鋁錠、鋁棒庫存持續處於低位，對於鋁價有一定支撐。供給端雲南復產接近尾聲，多數廠家接近滿產，電解鋁周產量不斷提高；消費處於傳統淡旺季交接時段，需求仍較弱；而成本端處於低位，美元指數震蕩偏強，限制滬鋁價格上行空間。建議觀望，關注商品指數及宏觀情緒變化。

　　氧化鋁：

　　期貨端，9月4日，氧化鋁2311高開高走，一度漲停，而後大幅回落，報收於3086（+70）元/噸，較前一日漲2.32%，成交量27.4萬手（+16.9萬手），持倉量66466手（+10777）。

　　現貨端，9月4日，氧化鋁價格穩中有漲，山東、山西小幅上漲，廣西、河南、貴州氧化鋁均價較前一日持平，分別為2920元/噸、2930元/噸及2915元/噸，山東氧化鋁均價漲5元/噸至2890元/噸，山西氧化鋁均價漲10元/噸至2930元/噸。現貨流通依舊偏緊，部分企業新投產及復產積極性有所增加。

　　重要數據：Wind數據，8月31日，氧化鋁港口庫存13.4萬噸，較8月24日上漲7.3萬噸；

　　觀點邏輯：宏觀情緒高漲，商品整體偏強，推動氧化鋁價格上行；雲南復產進入尾聲，部分企業滿負荷運行，需求端繼續提升空間有限；而隨著盈利水平的提升，氧化鋁廠家投產和復產意願增加；盡管氧化鋁現貨依然較緊，供應增加預期或限制其上行空間，建議觀望。

　　【風險點】雲南復產不及預期；下遊消費超過預期；政策超預期

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議