中財期貨：地產利好繼續，風險偏好增加

2023-09-01 09:46:58
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：觀望，關注商品指數及宏觀情緒變化；氧化鋁：觀望。

　　【宏觀及政策消息】

　　1.中國人民銀行、國家金融監督管理總局：此次差別化住房信貸政策調整優化的重點，一是統一全國商業性個人住房貸款最低首付款比例政策下限。不再區分實施“限購”城市和不實施“限購”城市，首套住房和二套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例政策下限統一為不低於20%和30%。二是將二套住房利率政策下限調整為不低於相應期限貸款市場報價利率（LPR）加20個基點。首套住房利率政策下限仍為不低於相應期限LPR減20個基點。各地可按照因城施策原則，根據當地房地產市場形勢和調控需要，自主確定轄區內首套和二套住房最低首付款比例和利率下限。

　　2. 美國至8月26日當周初請失業金人數 22.8萬人，預期23.5萬人，前值23萬人。

　　3. 美國7月核心PCE物價指數年率 4.2%，預期4.20%，前值4.10%。

　　4. 美國7月核心PCE物價指數月率 0.2%，預期0.20%，前值0.20%。

　　【市場動態】

　　鋁：

　　期貨端，8月31日，滬鋁2310高開高走，報收於18980（+205）元/噸，較前一日漲1.09%，成交量26.3萬手（+84219），持倉量28.9萬手（+14188）。

　　現貨端，8月31日，佛山均價18940（+110）元/噸，持貨商積極甩貨，成交較弱；華東均價19030（+120）元/噸，現貨流通平穩，成交一般；中原均價18950（+120）元/噸，貼水幅度超220元/噸，剛需備貨。主要消費地鋁棒加工費繼續承壓，部分地區加工費不足100元/噸，成交較難。

　　重要數據：1、Wind數據，8月31日，鋁錠社會庫存49.3萬噸，較8月28日微降0.1萬噸；而鋼聯社庫數據為45.7萬噸，較周一增加1.3萬噸；增減出現差異。2、Wind數據，8月31日，鋁棒社庫7.4萬噸，較8月28日下降0.15萬噸；3、Mysteel數據，8月31日當周，電解鋁周產量82.04萬噸，較上周上漲0.5萬噸；4、Mysteel數據，8月31日當周，鋁棒周產量34.43萬噸，較上周上漲0.43萬噸。

　　觀點邏輯：鋁錠、鋁棒庫存持續處於低位，房地產利好刺激不斷，宏觀情緒較為高漲，對於鋁價有一定支撐。供給端雲南復產接近尾聲，多數廠家接近滿產，電解鋁周產量不斷提高；消費處於傳統淡旺季交接時段，需求依然低迷，需求是否改善需持續觀察驗證；成本端處於低位，美元指數震蕩偏強，限制滬鋁價格上行空間，建議觀望，關注商品指數及宏觀情緒變化。

　　氧化鋁：

　　期貨端，8月31日，氧化鋁2311高開震蕩，報收於2981（+5）元/噸，較前一日漲0.17%，成交量62592手（+11240），持倉量52081手（-5212）。

　　現貨端，8月31日，氧化鋁價格整體持穩，貴州小幅上漲，廣西、山西、山東、河南氧化鋁均價較前一日持平，分別為2920元/噸、2925元/噸、2880元/噸及2930元/噸，貴州氧化鋁均價漲5元/噸，至2915元/噸。現貨流通依舊偏緊，部分企業新投產及復產積極性有所增加。

　　重要數據：Wind數據，8月31日，氧化鋁港口庫存13.4萬噸，較8月24日上漲7.3萬噸；

　　觀點邏輯：氧化鋁整體產能過剩局面長期存在，壓制氧化鋁上行空間；雲南復產接近尾聲，多數企業接近滿產，提振需求，供需錯配，鋁土礦偏緊局面限制氧化鋁企業產能擴大空間，氧化鋁現貨貨源偏緊，港口庫存有較大增長，仍處於低位，而隨著盈利能力提升，部分企業投產復產積極性有所提高，氧化鋁仍以震蕩為主，上下空間均受限，建議觀望。

　　【風險點】雲南復產不及預期；下遊消費超過預期；政策超預期

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議