中財期貨：商品指數衝高回落，人民幣有所僵持

2023-08-29 08:44:10
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：觀望，關注商品指數及宏觀情緒變化；氧化鋁：觀望。

　　【宏觀及政策消息】

　　1. 財政部：下一步要加力提效實施好積極的財政政策，防範化解地方政府債務風險。

　　2. 國家發改委：下一步要加大宏觀政策調控力度，積極擴大國內需求；因城施策用好政策工具箱，優化供地結構。

　　3. 中國央行：7月份，滬市日均交易量為3492.1億元，環比減少10.8%；深市日均交易量為4989.8億元，環比減少12.4%。

　　4.據CME“美聯儲觀察”：美聯儲9月維持利率在5.25%-5.50%不變的概率為78.5%，加息25個基點至5.50%-5.75%區間的概率為21.5%；到11月維持利率不變的概率為38.5%，累計加息25個基點的概率為50.5%，累計加息50個基點的概率為11%。

　　【市場動態】

　　鋁：

　　期貨端，8月28日，滬鋁2310低開高走，報收於18585（+30）元/噸，較前一日漲0.16%，成交量17.9萬手（+15998），持倉量24.2萬手（-7565）。

　　現貨端，8月28日，佛山均價18730（+60）元/噸，供需穩定，觀望為主；華東均價18920（+70）元/噸，接貨謹慎，成交一般；中原均價18780（+70）元/噸，接貨貿易商少，逢低採購。主要消費地鋁棒加工費交投不佳，競價激烈。

　　重要數據：1、Mysteel數據，8月28日，鋁錠社會庫存44.4萬噸，較8月24日持平；2、Wind數據，8月28日，鋁棒社庫7.5萬噸，較8月24日下降0.05萬噸。

　　觀點邏輯：鋁錠、鋁棒庫存持續處於低位，且政策利好頻頻，對於鋁價有一定支撐。而供給端雲南復產接近尾聲，多數廠家接近滿產，電解鋁周產量不斷提高；消費處於傳統淡旺季交接時段，需求仍較弱；而成本端處於低位，美元指數震蕩偏強，限制滬鋁價格上行空間，建議觀望，關注商品指數及宏觀情緒變化。

　　氧化鋁：

　　期貨端，8月28日，氧化鋁2311低開高走，衝高回落，報收於2955（-15）元/噸，較前一日跌0.51%，成交量51985手（-17180），持倉量57820手（-3206）。

　　現貨端，8月28日，廣西氧化鋁上漲，上漲10元/噸，至2920元/噸，其餘地區價格持穩，山西、山東、貴州、河南氧化鋁均價較前一日持平，分別為2925元/噸、2880元/噸、2910元/噸及2930元/噸。現貨流通依舊偏緊，部分企業新投產及復產積極性有所增加。

　　重要數據：Wind數據，8月24日，氧化鋁港口庫存6.1萬噸，較8月17日下降2.2萬噸；

　　觀點邏輯：氧化鋁整體產能過剩局面長期存在，壓制氧化鋁上行空間；雲南復產接近尾聲，多數企業接近滿產，提振需求，供需錯配，鋁土礦偏緊局面限制氧化鋁企業產能擴大空間，氧化鋁現貨貨源偏緊，港口庫存處於低位，而隨著盈利能力提升，部分企業投產復產積極性有所提高，氧化鋁仍以震蕩為主，上下空間均受限，建議觀望。

　　【風險點】雲南復產不及預期；下遊消費超過預期；政策超預期

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議