中財期貨：去庫繼續，博弈加劇

2023-08-18 08:38:26
來源：中財期貨

　　【個人觀點】鋁：可考慮輕倉逢高試空，注意止損；氧化鋁：觀望。

　　【宏觀及政策消息】

　　1. 中國央行發布Q2貨幣政策執行報告，提及適時調整優化房地產政策，人民幣匯率都不會單邊走貶。

　　2. 國家能源局：截至7月底，全國累計發電裝機容量約27.4億千瓦，同比增長11.5%。

　　3. 美聯儲主席鮑威爾將於8月25日晚在傑克遜霍爾全球央行年會上發表講話，屆時有望透露重大貨幣政策舉措。

　　4. 房地美30年期固定利率貸款的平均利率躍升至2002年以來的最高水平。

　　5．美國至8月12日當周初請失業金人數23.9萬人，預期24萬人，前值24.8萬人。

　　【市場動態】

　　鋁：

　　期貨端，8月17日，滬鋁2309高開震蕩，報收於18465（+10）元/噸，較前一日漲0.05%，成交量19.7萬手（-43229），持倉量18.5萬手（-2965）。

　　現貨端，8月17日，佛山均價18580（0）元/噸，出貨不暢，成交一般；華東均價18640（-10）元/噸，庫存去化，成交一般；中原均價18590（+30）元/噸，按需採購，交投一般。主要消費地鋁棒加工費小幅下調，成交乏力。

　　重要數據：1、Wind數據，8月17日，鋁錠社會庫存49萬噸，較8月14日下降1.6萬噸；2、Wind數據，8月17日，鋁棒社庫7.55萬噸，較8月14日下降0.25萬噸。3、Mysteel數據，8月17日當周，中國電解鋁產量81萬噸，較上一周上漲0.3萬噸。4、Mysteel數據，8月17日當周，中國鋁棒產量33.36萬噸，較上一周上漲0.29萬噸。

　　觀點邏輯：鋁錠、鋁棒庫存均處於低位，繼續去化，對於鋁價有一定支撐。而供給端雲南復產進度超預期，有恢復至滿產可能，產能持續釋放，電解鋁周產量不斷提高；消費仍處於淡季，下遊需求較弱，隨著復產產能開始逐步流入市場，供給端增加預期兌現確定性較強，限制滬鋁價格上行空間。操作建議：逢高輕倉布局空頭頭寸，注意止損。

　　氧化鋁：

　　期貨端，8月17日，氧化鋁2311低開高走，報收於2902（+21）元/噸，較前一日漲0.73%，成交量44592手（+15349），持倉量61842手（-2244）。

　　現貨端，8月17日，國內氧化鋁價格持穩，復產謹慎，山西、山東、廣西、貴州、河南氧化鋁均價較昨日持平，分別為2925元/噸、2860元/噸、2895元/噸、2910元/噸及2930元/噸。

　　重要數據：Wind數據，8月17日，氧化鋁港口庫存8.3萬噸，較8月10日下降1.3萬噸；

　　觀點邏輯：氧化鋁整體產能過剩局面長期存在，壓制氧化鋁上行空間；進入豐水期，雲南復產進程超預期，提振需求，供需錯配，夏季高溫持續，用電量增加，能源價格受到支撐，鋁土礦偏緊局面限制氧化鋁企業產能擴大空間，氧化鋁現貨貨源偏緊，氧化鋁或仍偏強震蕩，上下空間均受限，建議觀望。

　　【風險點】雲南復產不及預期；下遊消費超過預期；政策超預期

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議