中財期貨：宏觀情緒減弱商品市場普跌

2023-08-03 09:03:16
來源：中財期貨

　　【個人觀點】等待明顯累庫，關注空頭機會；氧化鋁觀望。

　　【宏觀及政策消息】

　　1. 財政部、稅務總局連續發布6條公告，進一步調整優化小微企業和個體工商戶發展、融資相關稅收優惠政策。

　　2. 乘聯會：7月乘用車零售173.4萬輛同環比雙降新能源車零售64.7萬輛同比增33%。

　　3. 數據-美國7月ADP就業人數錄得遠超預期的32.4萬人、美國上周原油庫存下降幅度創下紀錄，達1700萬桶、美國財政部將再融資拍賣總額提高70億美元，至1030億美元。

　　4. 據CME“美聯儲觀察”：美聯儲9月維持利率在5.25%-5.50%不變的概率為81.5%，加息25個基點至5.50%-5.75%區間的概率為18.5%；到11月維持利率不變的概率為71.6%，累計加息25個基點的概率為26.2%，累計加息50個基點的概率為2.3%。

　　【市場動態】

　　鋁：滬鋁2309昨日夜盤低開低走，降125元/噸，跌幅0.67%，收於18415元/噸。

　　氧化鋁：氧化鋁2311昨日夜盤低開低走，跌40元/噸，跌幅1.37%，收於2885元/噸。現貨方面，雲南電解鋁復產，需求增加，引發周邊氧化鋁供需出現錯配，氧化鋁價格繼續上行，山東氧化鋁均價漲10元/噸，至2845元/噸，河南漲10元/噸，至2905元/噸，山西漲5元/噸，至2895元/噸，廣西漲5元/噸，至2880元/噸。

　　【行業消息】

　　1、Wind數據，7月31日，鋁錠社會庫存54.1萬噸，較上周四上升0.5萬噸；

　　2、Wind數據，7月31日，鋁棒社庫7.3萬噸，較上周四下降0.4萬噸；

　　【觀點邏輯】

　　鋁：自7月政治局會議以來，各部門積極表態，政策利好頻出，市場情緒偏樂觀，風險偏好提高；鋁錠及鋁棒庫存仍處於低位，暫未出現明顯累庫跡象，對於鋁價有支撐。供應端，雲南復產進度超預期，四川產能受限影響較小；消費處於淡季，下遊需求小幅波動，未有明顯改善；鋁錠成本下移，累庫預期仍在，供強需弱格局未變，限制滬鋁價格上行空間。

　　氧化鋁：氧化鋁整體產能過剩局面長期存在，壓制氧化鋁上行空間；進入豐水期，雲南復產進程超預期，提振需求，供需錯配，夏季高溫持續，用電量增加，能源價格受到支撐，鋁土礦偏緊局面限制氧化鋁企業產能擴大空間，氧化鋁現貨貨源偏緊，氧化鋁或仍偏強震蕩，上下空間均受限。

　　【風險點】雲南復產不及預期；下遊消費超過預期；政策超預期

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議