光大期貨鋁月報：預計氧化鋁過剩格局繼續改善電解鋁弱勢累庫

2023-07-31 09:40:01
來源：光大期貨

　　7月氧化鋁期貨偏強運行，28日主力收至2880元/噸，月度漲幅5.8%。滬鋁偏強運行，28日主力收至18390元/噸，月度漲幅2.1%。

　　1.供給：氧化鋁方面，貴州重慶結束檢修回歸生產，7月山東、河北氧化鋁將增產，河南、廣西因復墾政策和雨季影響，礦石開採受限壓產。預計7月國內冶金級氧化鋁運行產能下滑至7766萬噸，產量降至660萬噸，同比下滑4.3%。電解鋁方面，豐水期西南進入復產階段，貴州地區電解鋁增產，7月底雲南省內復產預計超100萬噸，四川高溫限電涉及限產規模10萬噸。預計7月國內電解鋁運行產能有望修復上行至4200萬噸，產量在355萬噸附近，同比增長1.72%。

　　2.需求：7月傳統淡季效應彰顯，國內鋁下遊加工龍頭企業月度開工率下滑0.87%至63.1%。其中除鋁線纜開工率上漲0.36%至57.8%，再生鋁合金開工率上漲0.37%至49.83%以外，其餘各版塊開工率均有下調。鋁板帶開工率下滑3.56%至77.96%，鋁箔開工率下滑1.53%至81.6%，鋁型材開工率下滑2.57%至62.07%，原生鋁合金開工率下滑6.08%至54.6%。鋁棒各地加工費河南下調10元/噸，新疆廣東上調440-450元/噸，臨沂包頭無錫上調60-260元/噸；鋁桿加工費河南持穩，山東廣東內蒙上調50-100元/噸；鋁合金ADC12及A380上調400-500元/噸，A356和ZLD102/104下調200-300元/噸。

　　3.庫存：交易所庫存方面，7月LME庫存去庫3.42萬噸至50.9萬噸；滬鋁整體累庫1.29萬噸至11.1萬噸。社會庫存方面，鋁錠月度累幅去庫3萬噸至53.6萬噸；鋁棒去庫7.06萬噸至7.51萬噸。

　　4. 觀點：近期公布經濟數據上來看地產相關仍顯疲軟，政策端國內繼續釋放刺激消費信號，疊加鋁錠社庫累庫不及預期和成本支撐給予鋁價一定上行助力。基本面上雲南復產節奏順利推進，四川減產規模低於預期，鋁水比例下調，過剩預期逐步落實，這也反映在華南鋁錠升水格局和累庫壓力中。預計氧化鋁過剩格局繼續改善，維持偏強姿態運行；電解鋁弱勢累庫，待本輪上行驅動消化後轉向弱勢運行。

(責任編輯：簡兒)

展大鵬

職位：光大期貨有色金屬分析師

理學碩士，現任光大期貨研究所有色金屬總監，貴金屬資深研究員，光大期貨產業統籌工作組協調專員，黃金中級投資分析師。擁有近十年商品研究經驗，服務於多加現貨企業，在公開報刊雜志發表專業文章數十篇，長期接受中證報，上證報、期貨日報、華夏時報等多家媒體採訪，上期所2016年度有色金屬優秀產業團隊核心成員。...[更多]

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