中泰期貨：7月28日鋁早評

2023-07-28 09:39:03
來源：中泰期貨

　　7月27日，隔夜主力AL2309合約收盤報18395跌10，LME鋁收盤報2209漲1，現貨方面，SMM華東現貨鋁錠報18490漲140升20持平，庫存去化，流動貨源偏緊，持貨商部分挺價，無錫報價貼水10至均價，佛山報價貼水40至均價。

　　宏觀方面，美聯儲加息25個基點至16年最高，並為再次加息留下空間。當地時間7月25日，IMF將2023年世界經濟增長預期上調至3.0%，比4月預測值略高0.2個百分點。美國第二季度國內生產總值(GDP)環比增長年率初值為2.4%，好於預期和第一季度，第一季度的經濟增速為2.0%，市場衰退擔憂不斷降溫。各部委研究中央政治局經濟工作會議精神，住建部：進一步落實好降低首套房住房首付比例等政策措施。

　　供應方面，雲南啟動大規模復產，復產速度快，總量大，已復產接近150萬噸；四川因成都大運會部分電解鋁企業限電負荷，出現少量檢修減產，實際影響不大。

　　庫存方面，鋁錠庫存意外下降，鋁棒強勁去庫，27日SMM鋁錠庫存報53.6萬噸，較20日上周四減少1.8萬噸；27日鋼聯鋁棒庫存9.35萬噸，較上周四下降1.35萬噸；

　　進出口方面，據海關總署最新數據顯示：2023年6月國內未鍛軋鋁及鋁材出口49.26萬噸，同比下降18.9%，環比增加1.73萬噸；2023年1-6月份國內未鍛軋鋁及鋁材出口總量達280.7萬噸，同比減少20%。6月中國進口未鍛軋鋁及鋁材21.12萬噸，同比增長12.8%；1-6月累計進口120.05萬噸，同比增長10.7%。

　　成本方面：煤炭漲勢受阻，陽極價格持穩。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年7月預焙陽極採購基準價環比6月下跌持平，執行現貨價4225元/噸，承兌價格為4260元/噸。

　　鋁邏輯及策略建議，國內房地產政策調整，政策情緒偏強；海外經濟衰退預期減弱，美聯儲後續利率路徑不確定性增加；基本面中長期預期較差，雲南復產即將放量，到貨預期增加，現貨需求表現較差，但短期情緒偏強，且庫存仍未大幅增加，預計短期鋁價震蕩偏強，暫時觀望為主。

　　氧化鋁方面，27日隔夜氧化鋁主力2311合約收盤報2893漲6，山西現貨市場成交2900，期價貼水，山西三網氧化鋁報價2873漲2。

　　成本端，阿拉丁6月全國氧化鋁加權平均完全成本為2637.7元/噸，環比下降28.5元/噸，成本下移空間有限，山西河南等地出現小幅度的虧損。

　　供需方面，雲南啟動全面復產，提振西南片區價格，氧化鋁供應過剩壓力將有所緩和；北方市場成本支撐較強，河南開展礦山治理整頓，三門峽地區鋁土礦開採暫停，對當地氧化鋁生產影響較小。

　　氧化鋁邏輯及策略建議：雲南復產提振現貨需求，現貨報價穩中有所升，生產端表現平穩，未有新增及復產產能，預計現貨帶動期貨上漲，短線可逢低做多。

(責任編輯：簡兒)

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