中財期貨：庫存仍在去化，多空膠著持續

2023-07-28 08:51:09
來源：中財期貨

　　【個人觀點】滬鋁逢高布空，注意止損；氧化鋁觀望。

　　【行業消息】

　　1、Mysteel數據，中國鋁錠7月27日當周產量80.03萬噸，較上周增長0.63萬噸；Wind數據，鋁錠社會庫存53.6萬噸，較本周一下降0.9萬噸。

　　2、Mysteel數據，中國鋁棒7月27日當周產量32.69萬噸，較上周增長1.93萬噸；Wind數據，鋁棒社庫7.7萬噸，較本周一下降1.1萬噸；

　　3、Wind數據，氧化鋁社庫6.1萬噸，較上周同期下降1.4萬噸。

　　【宏觀及政策消息】

　　1、美國至7月27日當周初請失業金人數22.1萬人，低於預期值23.5萬人及前值22.8萬人；

　　2、美國第二季度實際GDP年化季率初值2.4%，遠高於預期值1.8%及前值2%，經濟較強勁；

　　3、李強7月26日至27日在上海市調研自貿試驗區建設，強調要積極推進更深層次、更寬領域的對外開放。

　　4、國家發改委等部門發布關於推動現代煤化工產業健康發展的通知。5、國家統計局：1-6月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額同比下降16.8%，降幅比1-5月份收窄2%。

　　6、住建部：進一步落實好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費減免、個人住房貸款“認房不用認貸”等政策措施。

　　7、國家金融監督管理總局：下一步將抓好前期出臺的各項政策落實，加大對擴大內需的金融支持力度，強化重點領域和薄弱環節的金融支持，全力推動經濟持續回升向好。

　　8、美國銀行監管機構公布新規：擬將資產規模不低於1000億美元的銀行的資本金要求提高16%，其中最大的8家銀行將提高19%。

　　9、歐洲央行將三大主要利率均上調25個基點，為連續第九次加息，符合市場預期；該行行長拉加德表示，九月可能加息也可能不加息，但不會降息。

　　【市場動態】

　　鋁：7月27日現貨成交轉弱，鋁價漲幅較大。滬鋁2309昨日日盤衝高回落，最高至185155元/噸，收於18420元/噸，結算於18405元/噸；夜盤小幅低開震蕩，跌10元/噸，跌幅0.05%，收於18395元/噸。

　　氧化鋁：7月27日氧化鋁現貨活躍度一般，廣西部分氧化鋁企業復產，偏緊格局持續。山東均價上漲5元/噸，至2815元/噸，貴州均價上漲5元/噸，至2855元/噸，其餘地區價格穩定。氧化鋁2311昨日日盤低開高走震蕩上行，增11元/噸，收至2893元/噸，漲幅0.38%，結算於2887元/噸；夜盤小幅高開震蕩，漲6元/噸，漲幅0.21%，收於2893元/噸。

　　【觀點邏輯】

　　鋁：鋁錠社庫及廠庫庫存仍在去化，政府近期積極政策及表態頻出，利於風險偏好提升；雲南復產進度超預期，四川產能受限影響較小；消費處於淡季，下遊需求低迷；另成本不斷下探，鋁廠調整產品結構，鋁水比例下降，雲南復產所得鋁錠預估7月底8月初開始逐步流入市場，鋁錠累庫預期增加，限制滬鋁價格上行空間；

　　氧化鋁：氧化鋁整體產能過剩局面長期存在，壓制氧化鋁上行空間；進入豐水期，雲南復產進程超預期，提振需求，夏季高溫持續，用電量增加，能源價格受到支撐，鋁土礦偏緊局面限制氧化鋁企業產能擴大空間，氧化鋁現貨貨源偏緊，氧化鋁或仍偏強震蕩，上下空間均受限。

　　【風險點】雲南復產不及預期；下遊消費超過預期；

　　【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議