中泰期貨：5月18日鋁早評

2023-05-18 08:19:36
來源：中泰期貨

　　5月17日，隔夜滬鋁高開震蕩，主力2306收盤報18230漲80，LME鋁收盤報2302漲37。現貨方面，SMM華東現貨鋁錠報18390漲150升水120漲40，貨源緊張，挺價情緒較濃，無錫報價升水10至升水30，佛山報價均價至升水10。

　　宏觀方面，統計局數據顯示，4月消費表現強勁，但投資、生產回落顯著，其中地產銷售、投資回落，1-4月固定資產投資累計同比4.7%，低於預期5.2%，當月同比回落0.9百分點至3.9%。美國4月零售銷售增長不及預期，月率同比增長0.4%低於預期0.7，但上月下修至-1%，零售呈回升態勢，推動美元回升。

　　供應方面，貴州地區仍處於復產，雲南降水復產預期提升，安順黃果樹計劃停產升級改造電解槽，涉及開工產能約5萬噸。

　　庫存方面，鋁錠到貨不足導致強勁去庫，鋁棒庫存平穩，15日SMM鋁錠庫存報74萬噸，較上周四下降4.7萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存18噸，較上周四下降0.2萬噸；

　　進出口方面，4月出口未鍛軋鋁及鋁材量回落約3.5萬噸。海關數據顯示，2023年4月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材46.17萬噸；1-4月累計出口183.96萬噸，同比下降17.3%。；3月中國進口未鍛軋鋁及鋁材20.05萬噸，同比增長1.8%；1-3月累計進口57.48萬噸，同比增長7.8%。

　　成本方面：煤炭價格偏穩，陽極價格大幅回落。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年5月預焙陽極採購基準價環比4月下跌850元/噸，執行現貨價4525元/噸，承兌價格為4560元/噸。

　　邏輯及策略建議：衰退及避險情緒逐漸消退，利好金屬價格企穩，但美聯儲釋放保持利率穩定的信號，加之國債上限問題懸而未決，仍需堤防意外風險；基本面上，現貨成交高升水，庫存快速去化，多頭擠倉效應較強，預計短期價格震蕩偏強，可適當逢低做多。

(責任編輯：簡兒)

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