中泰期貨：5月10日鋁早評

2023-05-10 09:18:17
來源：中泰期貨

　　5月9日，隔夜滬鋁震蕩，主力2306收盤報18300跌10，LME鋁收盤報2315跌6。現貨方面，SMM華東現貨鋁錠報18360跌110升水40漲10，華東由強轉弱，華南流通貨源充足，無錫報價升水10下調至貼水10，佛山報價貼水10至貼水20。

　　宏觀方面，4月中國進出口3.43萬億元(人民幣)，同比增長8.9%，增速較3月回落6.6個百分點。其中，出口同比增長16.8%，進口同比下降0.8%；當地時間9日，美國總統拜登在白宮與國會兩黨黨團領袖就提升債務上限展開談判，談判持續了不到一個小時，由於民主、共和兩黨的立場分歧依然很大，當天的談判沒有取得任何進展。

　　供應方面，四川、廣西電解鋁復產完畢，貴州、內蒙古等地仍繼續投產、復產中，產能恢復接近停滯。安順黃果樹計劃停產升級改造電解槽，涉及開工產能約5萬噸。

　　庫存方面，鋁錠去庫顯著放緩，鋁棒累庫，8日SMM鋁錠庫存報81.6萬噸，較上4日下降1.9萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存18.25噸，較上周四增加0.85萬噸；

　　進出口方面，4月出口未鍛軋鋁及鋁材量回落約3.5萬噸。海關數據顯示，2023年4月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材46.17萬噸；1-4月累計出口183.96萬噸，同比下降17.3%。；3月中國進口未鍛軋鋁及鋁材20.05萬噸，同比增長1.8%；1-3月累計進口57.48萬噸，同比增長7.8%。

　　成本方面：煤炭價格偏穩，陽極價格大幅回落。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年5月預焙陽極採購基準價環比4月下跌850元/噸，執行現貨價4525元/噸，承兌價格為4560元/噸。

　　邏輯及策略建議：外部銀行業等不確定性風險較高，國內經濟修復見頂重回常態，經濟衰退擔憂不斷，商品下行風險仍存；基本面上，庫存水平偏低，現貨表現偏強，短期有一定修復空間，但下遊實際需求疲軟，鋁棒加工費低迷、庫存反彈，鋁錠去庫放緩在即，短期建議觀望為主，可適當逢高做空。

　　風險提示：周三美國CPI降幅超預期，美聯儲降息預期提升，金屬價格進一步反彈。

(責任編輯：簡兒)

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