信達期貨：4月13日鋁早評

2023-04-13 09:48:05
來源：信達期貨

　　核心邏輯：供應緩慢回升，消費表現清淡，下方成本支撐，短期區間震蕩，中期下跌。

　　盤面情況：昨日鋁價偏強運行。昨日美國公布 3 月份 CPI 年率 5%，低於預期的 5.2%，但 3 月未季調核心CPI 年率 5.6%，符合 5.6%的市場預期。CPI 數據超預期下跌引發市場預期回暖，CME 觀察顯示 5 月加息 25 基點的概率隨之下降，短期市場情緒回暖。但深入來看，一方面美國核心 CPI 數據並未超預期回落，仍保持 5.6%的高位，另一方面，前期美聯儲的貨幣政策出現了較好的效果。從兩方面看，美聯儲沒有理由在這個時候暫停加息，現在正處於抗擊通脹的關鍵點，美聯儲必須保證政策的連續性，才能更好的完成抗通脹的目標。因此，短期有色雖然受到提振，但上方壓力依然存在。

　　雲南地區水庫蓄水量持續回升，4 月份有望填補水庫缺口，5 月份有望進入復產期，從供應上看，繼續減產的可能性很低，供應將呈現出穩步回升的態勢。消費復蘇力度不足，下遊表現清淡。鋁材等開工並未見起色，庫存去庫較為緩慢，主因可能是地產復蘇進度慢和出口消費回落，近期鋁錠出庫量快速回落，已經降至往年同期低位。近期預焙陽極、冰晶石、氟化鋁、氧化鋁價格均有所回落，電解鋁成本出現小幅下移，但總體仍有支撐。

　　策略建議：前期空單考慮離場

　　關注點：消費兌現超預期；美聯儲 5 月加息路徑

(責任編輯：簡兒)

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