華安期貨：2月16日鋁早評

2023-02-16 09:44:57
來源：華安期貨

　　【市場分析】：昨日滬鋁價格繼續下滑。 1、宏觀層面：周二晚間9:30，美國1月CPI公布，CPI同比上漲6.4%，預估上漲6.2%，前值為上漲6.5%。美國1月CPI環比上漲0.5%，預估上漲0.5%，前值為下降0.1%。美國1月CPI數據公布後，眾多美聯儲官員發表鷹派觀點，他們認為在新數據顯示上月物價快速上漲後，利率可能需要升至高於預期的水平，以確保通脹繼續下降。 2、供給端：雲南地區再傳限產消息，據調研信息看預測有100W k·wh的電力受到影響，預期帶來50-60W噸的產能減產。 3、本周鋁加工廠龍頭企業下遊開工率回升至59.8%，環比增加2.4%個百分點。下遊復工有序，企業需求逐漸增加。 4、截止2月14日，電解鋁加權平均成本（山東）估算為 15800元/噸，成本的下滑來自於陽極和煤炭價格的持續走低，關注後期因供給增量確定後的煤炭價格走勢。 5、截止2月14日，電解鋁社會庫存為 121.2萬噸（鋼聯），社會庫存累庫超過去年同期。後續持續關注累庫速度，關注其峰值變化。當前滬鋁價格仍處於震蕩區間。基本面上，西南減產擾動供給端情緒，需求逐漸恢復是可觀察事件，疊加成本下修和庫存的累庫，綜合來看滬鋁基本面目前仍偏“中性”，行情的後續變數來自於宏觀層面國內經濟復蘇預期，但從“信貸強、社融弱”的當下，很難去判斷國內經濟復蘇的強弱，因此仍維持震蕩的觀點判斷，預期區間在18000-19000元/噸。

　　【投資策略】：套保操作策略：滬鋁震蕩+正向市場格局下庫存套保企業震蕩上區間可以考慮將套保比例維持在60%以上，震蕩下區間可以考慮減少套保比例。提供點價服務匹配被動套保類型企業，局面較為樂觀。開倉時點較好把握。

(責任編輯：簡兒)

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