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上一交易日SMM鋁現貨價報18750元/噸，相較前值下跌70元/噸。期貨方面，昨日鋁價全天寬幅震蕩。海外宏觀方面，強勁的非農數據對美元形成支撐，美元指數上行至103.6附近。國內方面，節後復工情況好於去年，市場宏觀預期仍在不斷好轉。目前地產數據仍未有實質性改善，但刺激政策仍在進一步加碼。供給方面，目前有消息稱雲南地區電解鋁企業或面臨再度限電減產的情況，限產規模或由目前20%增加至35%，但尚未有具體文件落地。從中期看國內產能受到冬季和水電約束較為明確，在枯水期結束前，產能約束預計將持續，且電解鋁復產流程較長，預計產能恢復需等待至下半年。下遊需求方面，隨著下遊開工率的逐步抬升，需求出現好轉，整體交投明顯改善。庫存方面，海內外庫存有所分化，LME庫存向下，上期所庫存持續抬升。綜合來看，美元趨勢向下確定性較高，且供給端約束明確，產能釋放有限，疊加下遊需求預期存進一步改善空間，鋁價趨勢向上。但目前國內庫存仍在增加，疊加美元指數擾動持續，鋁價上行節奏或有反復。
(責任編輯：簡兒)
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