中泰期貨：2月3日鋁早評

2023-02-03 08:34:08
來源：中泰期貨

　　2月2日，隔夜滬鋁維持震蕩，主力2303收盤報19110跌10，LME鋁收盤報2604.5跌1；SMM現貨鋁錠報19010漲50貼水100升10；成交方面，下遊復工、大戶入場收貨，報價平水至升水10，佛山因減產預期提振惜售，報價均價至升水20。

　　宏觀方面，1月份，制造業採購經理指數（PMI）為50.1%，比上月上升3.1個百分點，升至臨界點以上，制造業景氣水平明顯回升；美聯儲如期加息25基點，後續預計再加息50個基點，鮑威爾認為美聯儲今年不會降息，歐洲央行周四加息50個基點，並明確表示至少在下個月還有一次同等幅度的加息，重申將堅持與高通脹作鬥爭。

　　庫存方面，30日SMM鋁錠庫存報98.6萬噸，較19日春節期間增量24.2萬噸，累庫偏高；同期鋼聯鋁棒庫存23.75萬噸，較19日春節期間增量7.65萬噸。

　　供應方面，嘉能可向LME韓國倉庫供應4萬噸俄鋁鋁錠；馬士基集團2月2日表示，美國開始扣留涉嫌通過“強迫勞動”生產的中國鋁制品，尤其是來自新疆維吾爾自治區的鋁產品。

　　進出口方面，海關數據顯示，2022年12月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材47.14萬噸，同比下降16.3%；1-12月累計出口660.36萬噸，同比增長17.6%；12月中國進口未鍛軋鋁及鋁材25.86萬噸，同比增長6.3%；1-12月累計進口239.14萬噸，同比下降25.6%。

　　產能方面，節前貴州三輪限電限產，造成貴州電解鋁大幅度減產；SMM消息：市場傳聞近期雲南省電解鋁將再度限電減產10-20%至35-40%水平（減產約50萬噸以上）。

　　需求方面，節前因疫情、訂單不足，下遊放假提前，開工不足，導致節前累庫超過往年均值水平。

　　邏輯及策略建議：美聯儲如期加息25基點，市場預期仍偏寬松，而歐洲繼續強力加息，美元走勢偏弱，國內經濟復蘇預期較強，利好金屬預期；基本面方面，春節前後庫存增量偏高，下遊消費復蘇緩慢，預計短期價格走勢震蕩；中期因旺季需求回升，基本面表現偏強，宏觀預期利好等因素，建議逢低做多。

(責任編輯：簡兒)

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