中泰期貨：12月14日鋁早評

2022-12-14 09:57:13
來源：中泰期貨

　　12月13日，隔夜滬鋁小幅上漲；滬鋁主力2301收盤報18800漲100，LME三月鋁收盤報2454.5漲43.5，現貨方面，周二SMM華東鋁報價18920跌40貼水40跌30，佛山南儲鋁報價18840跌60，無錫市場出貨積極性較高，報價貼水20至貼水10，佛山市場依舊大貼水，報價貼水20至貼水50。

　　宏觀方面，2022年11月份社會融資規模增量為1.99萬億元，比上年同期少6109億元，其中企業中長期貸款連續4月多增，居民中長期貸款同比少增，購房需求仍未改善；美元周二大跌，因11月美國核心消費物價升幅低於預期，加強了美聯儲將放緩加息步伐的預期；11月整體CPI年率錄得7.10%，為去年12月份以來新低，預期值和前值分別為7.30%和7.70%；11月核心CPI年率錄得6%，預期值和前值分別為6.10%和6.30%。

　　庫存方面，鋁錠庫存企穩，鋁棒繼續累庫，12日SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存50.0萬噸，較上周四持平；同期，鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存9.25萬噸，較上周四增加0.1萬噸。

　　進出口方面，2022年11月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材45.55萬噸，環比減少2.4萬噸，1-11月累計出口613.19萬噸，同比增長21.3%。2022年1-10月未鍛軋鋁及鋁材出口量567.62萬噸，同比去年1-10月增長24.9%。10月中國進口未鍛軋鋁及鋁材19.65萬噸，同比下降33.9%；1-10月累計進口188萬噸，同比下降27%。

　　產能方面，減產再發生，產能恢復停滯。廣西來賓銀海技改復產25萬噸，內蒙古白音華鋁電投產；甘肅中瑞技改二期項目通電投產；貴州電網發布對電解鋁企業實施負荷管理通知，省內電解鋁企業預計減產30%約40萬噸。

　　需求方面，鋁棒加工費持續疲軟，型材消費較差，下遊需求提早進入假期預期較高。

　　邏輯及策略建議：美11月通脹超預期回落，市場靜待周四議息會議，若聲明鴿派，對有色有支撐作用；基本面上下遊需求疲軟，提早進入淡季預期較強，累庫壓力較大，臨近年終資金回籠，現貨升水偏弱，預計短期鋁價震蕩、上下空間有限。

(責任編輯：簡兒)

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