中信期貨鋁早評：加息靴子落地，鋁價回歸強勢

2022-09-23 08:45:02
來源：中信期貨

　　信息分析：

　　（1）9月22日，SMM上海鋁錠現貨報價18640~18680元/噸，均價18660元/噸，+110元/噸，貼水70元/噸-貼水30元/噸，貼50。

　　（2）2022年9月22日，SMM統計國內電解鋁社會庫存66.6萬噸，較上周四庫存減少0.9萬噸，較本周一庫存下降1.9萬噸，較去年同期庫存下降12.2萬噸，較8月底庫存月度減少1.1萬噸。

　　（3）9月22日，鋁棒庫存較上周四減少0.88萬噸至10.61萬噸。

　　（4）SMM最新調研顯示，部分鋁廠反饋企業減產規模或將繼續擴大，但減產幅度尚未明確，或達20-30%幅度。

　　（5）海關總署數據顯示，2022年8月份未鍛軋非合金鋁（即鋁錠）進口4.93萬噸，環比下降3.28%，同比下降52.6%。其中來自俄羅斯聯邦的含鋁量＜99.95%的未鍛軋非合金鋁近4.2萬噸。2022年8月份未鍛軋非合金鋁（即鋁錠）凈進口量4.324萬噸，與上月規模接近。2022年1-8月未鍛軋非合金鋁（即鋁錠）凈進口量約10.724萬噸，而去年同期該數據為凈進口112餘萬噸。

　　（6）2022年8月份我國鋁材出口總量約為51.5萬噸，同比增加7.11%，環比減少16.83%，8月份國內鋁板帶箔、鋁制條桿等鋁材產品出口量均出現不同程度的下降，其中鋁板帶及鋁粉降幅較為明顯。1-8月份我國鋁材累計出口總量達436.6萬噸，同比增長26%。

　　邏輯：雲南省目前持續面臨來水不足的情況，進而導致區域內用電緊張，雲南鋁企減產預期仍在增加，需關注減產預期落地情況。如果減產規模繼續擴大至30%，需求側穩經濟政策不斷出臺，預計9月份庫存維持去化，對鋁價構成較強支撐。供應端：如果雲南減產落地，預計9月份日產量環比持平或小幅下滑。消費端：預計9月份下遊訂單好轉。中線看，國內供應過剩預期較強，市場對房地產需求預期維持悲觀，鋁價上方空間有限。

　　操作建議：多頭持有。

　　風險因素：產量投放不及預期，需求超預期增長（中線）

(責任編輯：淘淘)

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