邁科期貨：供應擾動頻發但需求亦持續制約

2022-09-14 09:54:51
來源：邁科期貨

　　1、美國cpi增長超預期，隔夜資產價格大幅調整，9月加息75bp被完全定價，加息100個bp概率亦上升，利空。2，鋁市場供應幹擾持續擴大。海外方面，上周aluminum Dunkirk表示，計劃在今年第4季度前削減22%的產量，今年1月，該冶煉廠宣布削減其28.4萬噸/年產能的15%，兩次減產的原因均在於高企的現貨電價。另有羅馬尼亞鋁生產商表示可能在2023年5月前停產。年迄今海外電解鋁減產超過150萬噸。

　　2、上周LME倉庫總庫存回到33萬噸以上，主要原因在於馬來西亞巴生港的流入。自9月以來，庫存流入達4萬噸。反映隨著需求回落帶動的溢價回落，LME庫存流入逐步增加。LME現貨對3月合約由小幅升水重回15美元/噸左右的貼水。

　　3、國內方面，四川地區復產節奏相對緩慢。根據SMM的報道，雲南地區水位較低，枯水期電力存在缺口，預計電解鋁企業9月10日左右開始停槽，減產比例10%-20%。雲南省內電解鋁建成產能561萬噸，運行產能521.8萬噸，佔全國總運行產能12.8%， 8月份省內電解鋁產量約為44.2萬噸，佔總產量12.7%。SMM測算電解鋁運行產能較7月底下降70萬噸至4070萬噸，後期可能將繼續降至4050萬噸。

　　4、國內庫存方面，上期所庫存周度下降9146噸至19.4萬噸。社會庫存較上周四增加2.4萬噸至69.6萬噸，周度增加1.5萬噸，南海和鞏義地區庫存貢獻主要增幅。關注小長假結束以後，社會庫存是否能重新回到去化趨勢。現貨市場表現來看，節後第一個交易日，無錫地區現貨成交價18690元/噸，佛山地區現貨成交價18630元/噸，鞏義地區現貨成交價 18600元/噸。下遊按需採購，成交一般。佛山鋁棒加工費成交偏弱，終端訂單壓制下報價下移。

　　5、總結：國內外電解鋁供應端擾動頻發，電解鋁供應增速不及預期，需求亦同步回落，庫存整體保持穩定，基本面未如預期出現過剩，鋁價近日呈現震蕩偏強，但宏觀弱勢仍將繼續制約價格上沿。今日18500元/噸-18800元/噸。

(責任編輯：淘淘)

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