邁科期貨銅早評：油價大跌，現貨緊張支撐銅價

2022-09-08 09:32:48
來源：邁科期貨

　　宏觀

　　1、周三原油價格大幅下跌，WTI主力合約收盤到80美元下方。分析師表示經濟衰退前景導致價格疲弱。消息面美暗示將把俄羅斯的石油限價定在44美元，但這將在12月歐洲完全執行對俄禁運時生效，在此之前G7將討論具體實施方案。而本月OPEC+議產會議已決定10月減產10萬桶/天，暗示油價或已低於其心理預期，將有限產等支撐油價的行為。整體看，油價大跌反映了經濟悲觀預期加劇，但大跌對緩解高通脹和歐洲能源危機非常有利，也因此減輕了對未來的悲觀預期，中期利多。

　　2、美股大漲，前日公布的美國8月非制造業PMI指數意外強勁驗證在充分就業的情況下美國經濟具有相當的韌性，而油價大跌緩解通脹壓力對美國經濟有利。不過目前對9月加息75個基點的預期並未改變。美股反彈可能更多是基於技術層面，缺乏持續性。

　　3、歐盟周三提出對俄羅斯天然氣設置價格上限，俄表示將不會把能源賣給實施限價的國家。歐盟還在計劃限制電價，天然氣統一採購等措施，各國也提出自己的能源補貼計劃。而本周歐洲天然氣價格衝高回落，關注歐盟在穩定天然氣價格方面的政策效果。

　　4、中國公布8月進出口數據，以美元計8月進出口總值同比增長4.1%，其中出口同比增長7.1%，進口同比增長0.3%。1-8月進出口累計增長9.8%，出口同比增長13.5%，進口同比增長4.6%。8進出口增幅大降反映了通脹壓力下海外需求減弱，估計四季度海外需求繼續趨弱，對中國經濟的拉動力明顯減弱。利空

　　5、總結：中國8月出口減少是經濟放緩的最新證據，海內外經濟放緩共振，原油價格下跌破位或反映近期悲觀邏輯強化，利空加劇

　　現貨

　　1、LME庫存繼續減少2700噸，總量降為10.3萬噸，現貨升水提高到76美元，不過注銷倉單同步下降，或暗示擠倉接近尾聲

　　2、周三滬銅早盤偏穩，午盤後大幅跳水，現貨升水小增至410元，華南升水大漲到510元。臺風影響提貨，且銅價穩定後下遊逐步逢低拿貨，消費有所活躍。而銅價午盤下跌後廢銅惜售挺價明顯，導致低氧桿報價與精銅倒挂，精銅桿的價格優勢明顯增加。目前中秋備貨情緒並不明顯，行業普遍偏悲觀導致缺乏追高和備貨意願，不過實際旺季效應逐步體現，消費溫和增長，價格下跌即吸引逢低補貨，短線回調現貨又會表現出強支撐

　　3、海關數據，8月中國進口銅及銅材49.8萬噸，環比增長7%，同比增長26.4%，1-8月進口累計390萬噸，同比增長8%。數據體現了在銅價大跌之後中國進口需求持續增加，但是8月下旬以來進口窗口重新關閉，且近月進口虧損多數時候在500元以上，估計進口重新減弱。

　　4、總結：海內外經濟擔憂共振油價大跌，美加息臨近美元大漲，整體利空加劇，現貨在極端低庫存下支撐體現，但宏觀利空抑制下遊追高興趣，整體缺乏強烈的矛盾，能有持續漲跌。技術上銅價受阻於60日均線，中期反彈高點可能已出現，63000-61000區域轉為壓力，急跌下遊仍可短買，但反彈逐步拋空為主。今日61200-60500。

(責任編輯：淘淘)

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