華泰期貨早評：能源價格仍處高位鋅鋁偏強震蕩

2022-08-11 08:45:03
來源：華泰期貨

　　鋁策略觀點

　　昨日鋁價偏強震蕩。海關總署最新數據顯示，2022年7月未鍛軋鋁及鋁材出口量約為65.22萬噸，環比增加7.38%，同比增長39.05%。2022年1-7月未鍛軋鋁及鋁材出口量416.06萬噸，同比去年1-7月增長34.9%。海外方面，近期歐洲能源價格仍處於高位，預計海外冶煉廠短期內難以復產，且若能源問題持續發酵，存在減產擴大的可能性。國內供應維持高位，需關注高溫下電力供應情況。需求方面，市場成交一般，整體維持剛需為主。庫存方面，電解鋁社會庫存呈現小幅累庫，因市場成交較差，後期鋁錠庫存仍存在累庫壓力。價格方面，低庫存和邊際成本支撐鋁價下方，近期能源危機和鋁廠事故對價格有所刺激，但遠期供應壓力及消費暫未好轉的情況對價格反彈高度有一定壓制，建議短期中性對待為主，需關注宏觀方面對市場情緒的影響。

　　策略：單邊：中性。套利：中性。

　　風險：1、海外能源危機持續性。2、消費不及預期。3、流動性收緊快於預期。

　　鋅策略觀點

　　昨日鋅價偏強震蕩。宏觀方面，美國7月CPI數據低於預期，通脹降溫緩解了美聯儲繼續激進加息的壓力，投資者預期下月加息50個基點的可能更大，而非75個基點。海外方面，俄羅斯對歐洲能源的供給存在不確定性，疊加近期歐洲多國高溫酷暑天氣影響，導致歐洲天然氣和電力價格仍處於高位，需關注海外煉廠的生產情況。國內維持供需雙弱格局。供應方面，預計八月鋅錠產量環比或有所回升，但考慮到副產品硫酸價格相對較低，陜西地區因控制虧損或放緩復產節奏，仍需關注利潤虧損對煉廠生產的影響。需求方面，近期國內消費延續弱勢，下遊開工率持續處於低位。價格方面，當前全球鋅錠庫存水平仍處於低位去化狀態，加之海內外冶煉廠利潤空間較為有限，鋅價下方有一定支撐，但由於國內下遊消費面韌性相對不足，單邊上建議以觀望為主，需關注後續消費復蘇情況。

　　策略：單邊：中性，短期或偏強震蕩。套利：內外反套。

　　風險：1、海外能源危機持續性。2、消費不及預期。3、流動性收緊快於預期。

(責任編輯：淘淘)

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