信達期貨：7月29日鋁早評

2022-07-29 09:04:24
來源：信達期貨

　　核心邏輯：市場情緒暫時落定，基本面多空博弈，短期鋁價或以震蕩為主，關注階段性的反彈機會。

　　盤面情況：昨日市場情緒落地，鋁價錄得明顯上漲。繼昨日淩晨美聯儲決定按市場預期加息 75bp 後，市場受到較強提振，銅價錄得明顯漲幅。隨後晚間，美國繼續公布二季度 GDP 數據，第二季度實際 GDP 年化季率初值錄得-0.9%，低於 0.5%的市場預期，可以定義為進入技術性衰退階段。但縱觀市場，並未對此作出回應。主要在於美國的說辭很好的安撫了市場的擔憂情緒，他們認為當前就業仍然強勁，以此否認經濟衰退，且拜登的發言更是為市場提供了一個良好的過渡。因此，當前兩大數據均已落地，並未對情緒造成擾動，接下來是一個階段性情緒企穩的階段。國內看，中央政治局會議強調穩定房地產市場，壓實地方政府責任，保交樓，穩民生。仍在對房地產市場做相應的努力。國內外的基本面邏輯分化可能會進一步推動內外盤價格劈叉，進口虧損拉大。

　　國內邏輯：成本向左，需求向右。原料和電力的成本均出現下行趨勢。水電供應相對充足，同時煤價寬幅波動，電力成本下行空間較大；鋁廠擴產導致氧化鋁產能過剩，氧化鋁端議價能力減弱，價格下跌；預焙陽極價格前期一路飆漲，近期開始下行。鋁型材開工率連續上行，鋁板帶與箔片的開工率高企，疊加未鍛造的鋁和鋁材出口量飆漲，電解鋁的下遊消費短期有所修復。但社庫與上期所庫存去庫有所停滯，需警惕消費傳導走弱。

　　國外邏輯：成本支撐，供應蓄力。歐洲與俄羅斯之間的對壘已經發展為天然氣等能源的博弈，西方不放棄制裁，自身的天然氣供應壓力將持續。北溪一號雖已經啟動，但是由於又出現一臺渦輪機需要維修，供氣量已由原先的 40%下降至 20%，天然氣供應告急，鋁廠仍然面臨高額的成本。同時，據挪威海德魯公司披露，目前全球已有三分之一的冶煉廠處於虧損狀態，當前仍有 100 萬噸電解鋁產能面臨減產危機，海外減產的利多效應仍存在。

　　現貨成交：據上海金屬網，現貨跟盤上漲，華東市場持貨商對網價報均價-10~均價-20 元/噸附近。昨日大戶收貨積極性一般，華東市場收貨價在 18360 元/噸左右，市場接貨不多，整體成交較為清淡。

　　策略建議：短期區間操作為宜

　　關注點：全球經濟復蘇進程、海外電力短缺程度、國內消費

(責任編輯：淘淘)

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