邁科期貨：國內產能增速放緩 LME價差結構改善

2022-07-26 09:51:49
來源：邁科期貨

　　1、IAI公布6月原鋁全球年化產量6880萬，6月中國年化產量為4060萬噸，環比繼續小幅增加，但增速放緩。盡管通過持續的復產和新的低成本冶煉廠的增加，國內產量上升仍有空間，但鋁價大幅下跌增加了高成本冶煉廠的壓力，亦影響鋁廠投復產進度。預計後期產能增加進程將取決於鋁價是否能止跌企穩以及冶煉成本能否繼續下探。

　　2、全球除中國以外地區6月產量為2820萬噸，5月份為2810萬噸，產量在連續5個月下降之後首次增長。環比來看，南美、非洲、大洋洲、東歐和中歐產量分別增加5.4%、2.6%、1.3% 和1.2%，而北美降低1.3%。根據CRU調研，在2021年1季度和2022 年2季度大幅減產之後，俄羅斯的產量近期保持了穩定。

　　3、昨日LME 庫存為30.8萬噸，且去化的庫存仍然大部分都來自注銷倉單離港。注銷倉單為15.9萬噸，可用庫存接近15萬噸，注銷倉單佔比51.6%，較峰值繼續緩慢下降。LME可用庫存自2月的高點60萬噸附近降至6月中旬的低點以後，在近期都保持了相對穩定的狀態，基本判斷為可用庫存見底的狀態。鋁價大幅下降以及貿易升水高位回落，庫存低位，LME現貨對3月合約轉為升水5美元/噸，關注其是否能持續。

　　4、昨日公布SMM電解鋁社會庫存67.1萬噸，較上周四微增0.3萬噸，整體來看，鋁價在17000元/噸一線企穩引發下遊補庫，但鋁廠產量增加，在途鋁錠集中到貨，預計後期庫存有望逐步見底。現貨市場表現來看低位刺激採購，各地區成交均有改善，但終端訂單不佳限制改善幅度。

　　5、總結：海外供需雙回落，但對需求降低的擔憂超過供給縮減，國內供需雙回暖，但來自供給壓力超過需求的弱復蘇。從現貨市場、成本端來看，鋁價短期已跌至支撐位，但宏觀壓力不減，消費不佳。策略上建議反彈重新拋空為主。今日17500-18000元/噸。

(責任編輯：淘淘)

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