邁科期貨：短期內鋁價跌至現貨支撐但宏觀壓力不減反增

2022-07-14 09:14:08
來源：邁科期貨

　　1、美國6月CPI同比增加9.1%，核心CPI同比增加5.9%，預期5.7%，前值6%，市場開始本月美聯儲加息100個基點。流動性收縮進程加快，資產估值重新定價，風險資產承壓。

　　2、北溪一號開始年度維修工作，暫停天然氣輸送10天。能源危機仍然難解難分，海外電解鋁企業停產仍有望繼續兌現。SMM統計海外電解鋁停產產能達126萬噸，其中歐洲地區佔比76%，北美地區佔比約24%。不過經濟下行周期中，目前市場對需求的擔憂超過了供應。

　　3、海關數據顯示，中國6月未鍛軋鋁及鋁制品出口60.74萬噸，同比增加33.7%，1-6月累計同比增加34.1%。目前測算的鋁材出口盈利大幅收窄，預計後期出口增速面臨回落。

　　4、鋁價不斷下跌，根據CRU2022年2季度成本曲線，在17225元/噸的價格下，50%左右的國內產能是現金成本虧損的。盡管動力煤價格下降，但中國的成本曲線相對平坦，因此當前已使很大一部分產能處於虧損狀態，而且這部分產能的比例仍在不斷增加。

　　5、現貨市場來看，鋁價跌至17000元/噸一線，無錫、佛山兩地市場成交回暖，下遊補庫意願增強。但鞏義地區下遊加工企業仍以按需採購為主。

　　6、總結和策略建議：海外供需雙回落，但對需求降低的擔憂超過供給縮減，國內供需雙回暖格局，但來自供給壓力超過需求的小幅復蘇。綜合來說，鋁市場基本面壓力繼續增大，疊加宏觀面空頭主導，鋁價持續破位下跌至50%現金成本線，從現貨市場和成本端來看，鋁價短期已跌至支撐位，但宏觀壓力不減反增。策略上建議等待整理重新拋空為主。今日17000-17500元/噸。

(責任編輯：淘淘)

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